ECB sẽ hạ lãi suất vào tuần tới

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/4 trong bối cảnh lạm phát giảm và tăng trưởng chậm lại, theo một cuộc khảo sát của hãng tin Reuters đối với các nhà kinh tế, được thực hiện trước khi Mỹ bất ngờ tuyên bố tạm hoãn phần lớn các mức thuế đối ứng.

Trong một bước ngoặt bất ngờ, Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm 9/4 giờ địa phương đã tuyên bố tạm hoãn trong 90 ngày các mức thuế nặng lên nhiều quốc gia (ngoại trừ Trung Quốc). Động thái này giúp các nhà đàm phán thương mại và doanh nghiệp ở khu vực đồng euro có thêm thời gian để chuẩn bị.

Thị trường tài chính toàn cầu đã phục hồi mạnh vào cuối ngày 9/4 và tiếp tục tăng trong ngày 10/4 sau tuyên bố của ông Trump.

Tuy nhiên, mức áp thuế 10% lên gần như toàn bộ hàng nhập khẩu vào Mỹ vẫn được giữ nguyên, và tuyên bố mới không ảnh hưởng đến các mức thuế đang áp dụng đối với ô tô, thép và nhôm. Điều này cho thấy rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát ở khu vực đồng euro vẫn còn hiện hữu.

Đồng euro tăng gần 7% so với đồng USD từ đầu năm đến nay cũng góp phần làm giảm lạm phát tại khu vực, tạo điều kiện cho ECB cắt giảm lãi suất thêm. ECB đã sáu lần cắt giảm lãi suất tiền gửi kể từ tháng 6/2024, đưa lãi suất xuống còn 2,50%.

Theo cuộc khảo sát của hãng tin Reuters từ ngày 7-9/4, có 61/71 chuyên gia kinh tế dự đoán ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tuần tới.

Hơn 70% số người được khảo sát kỳ vọng ECB sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 6/2025, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2%, thay vì quý III/2025 như dự báo đưa ra hồi tháng 3/2025. Cuộc khảo sát không đưa ra kết luận rõ ràng về mức lãi suất trong nửa cuối năm nay, nhưng dự báo trung bình là 2,00%.

Nhóm kinh tế của Morgan Stanley kỳ vọng rằng ECB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 4/2025 chỉ vài giờ sau tuyên bố tạm hoãn thuế của Mỹ. Morgan Stanley dự kiến tăng trưởng quý I/2025 sẽ phù hợp với kỳ vọng của ECB. Tuy nhiên, trọng tâm sẽ là rủi ro giảm phát đến từ các yếu tố bên ngoài như giá dầu và tỷ giá hối đoái, điều có thể khiến lộ trình lạm phát do ECB dự báo giảm xuống dưới 2% ngay từ quý II/2025.

Chính sách thương mại thay đổi thất thường của Mỹ với việc ông Trump áp thuế rồi lại gỡ bỏ nhiều lần khiến giới phân tích khó dự đoán chắc chắn điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Ông Carsten Brzeski, Trưởng bộ phận phân tích vĩ mô toàn cầu của ING nhận định sau tuyên bố của ông Trump rằng: “Thành thật mà nói, tình hình hiện tại không chỉ hỗn loạn mà còn điên rồ. Chúng tôi có thể điều chỉnh dự báo ngay lập tức, nhưng trong hoàn cảnh bất ổn này, tốt hơn là nên cân nhắc kỹ lưỡng. Việc suy đoán các xu hướng ngắn hạn để dự báo tương lai là một chiến lược rất rủi ro.”

Tất cả 33 nhà kinh tế tham gia câu hỏi bổ sung đều cho biết các mức thuế của Mỹ đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý kinh doanh tại khu vực đồng euro, trong đó hơn một phần ba đánh giá mức độ là "rất tiêu cực."

Ông Reinhard Cluse, chuyên gia kinh tế trưởng phụ trách khu vực châu Âu tại UBS, cho biết: “Nhìn chung, các mức thuế mới cho thấy môi trường thương mại của châu Âu đã xấu đi đáng kể so với vài tháng trước. Chúng tôi cũng cho rằng sự bất ổn và niềm tin suy giảm gây ra những tác động tiêu cực khó có thể được xóa bỏ chỉ bằng tuyên bố của ngày 9/4 kèm theo các tác động dây chuyền.”

Chỉ mới tháng trước, nhiều nhà kinh tế còn lạc quan rằng các kế hoạch chi tiêu cho hạ tầng và quốc phòng - đặc biệt ở Đức - sẽ giúp vực dậy nền kinh tế khu vực vốn tăng trưởng chậm chạp. Tuy nhiên, niềm tin đã xấu đi kể từ đó.

91% số người trả lời khảo sát (32/35) trước khi có tuyên bố tạm hoãn thuế cho rằng các mức thuế của Mỹ trong năm nay sẽ tác động lớn hơn cả những kế hoạch chi tiêu tài khóa, mặc dù hầu hết dự đoán điều ngược lại sẽ xảy ra vào năm 2026.

Trong khi đó, dù lạm phát dự kiến sẽ vẫn trên mục tiêu 2% của ECB trong năm nay, nhưng rủi ro giảm phát đang gia tăng. Các chuyên gia dự báo rằng kinh tế khu vực đồng euro sẽ tăng trưởng 0,8% trong năm nay, thấp hơn một chút so với mức 0,9% được dự báo hồi tháng 3/2025 và lên 1,2% vào năm sau.