JPMorgan cảnh báo: Dòng vốn "bỏ rơi" các thị trường mới nổi

Ngân hàng đầu tư JPMorgan cảnh báo rằng các thị trường mới nổi có thể đang trải qua hiện tượng "dừng đột ngột" dòng vốn, khi các chính sách "Nước Mỹ trên hết" của Tổng thống Donald Trump thúc đẩy nền kinh tế Mỹ và hút dòng tiền ra khỏi các quốc gia nghèo hơn.

Các nhà phân tích lo ngại về hiện tượng này, vì nó khiến các nền kinh tế thiếu hụt nguồn vốn cần thiết để tăng trưởng hoặc duy trì hoạt động. Theo số liệu của JPMorgan, trong quý IV/2024, các nền kinh tế đang phát triển (không bao gồm Trung Quốc) đã chứng kiến 19 tỷ USD vốn bị rút ròng, và dự kiến thêm 10 tỷ USD nữa sẽ bị rút trong quý I năm nay. JPMorgan cảnh báo rằng hiện tượng này không nên bị đánh giá thấp.

Sự suy giảm dòng vốn hiện tại không xuất phát từ một sự kiện cụ thể tại các thị trường mới nổi, mà là từ sự thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu khi các cam kết về thuế và cắt giảm thuế của ông Trump làm tăng khả năng lãi suất tại Mỹ sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Giữa bối cảnh này, JPMorgan cho rằng: "Đây không phải là tình huống mà các quốc gia cụ thể ở các thị trường mới nổi đang phải đối mặt với các áp lực về cán cân thanh toán hoặc tiền tệ như trường hợp năm 1998-2002, 2013, 2015”.

Ngoài ra, đây cũng không phải là hệ quả của một nền kinh tế Mỹ yếu kém gây ra làn sóng bán tháo trên toàn cầu. Thay vào đó, theo ngân hàng này, đây là hệ quả của một nền kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ và các rủi ro chính sách khiến dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi.

Tình hình này sẽ diễn biến ra sao tùy thuộc vào các chính sách tiếp theo của ông Donald Trump và liệu các số liệu quan trọng của Mỹ về việc làm, lạm phát và doanh số bán lẻ có đủ mạnh để ảnh hưởng đến các quyết định lãi suất của Cục Dự trữ liên bang (Fed) hay không.

Ngay cả khi hiện tượng dừng đột ngột thực sự xảy ra ở các thị trường mới nổi, phần lớn các nền kinh tế vẫn có khả năng chịu được cú sốc này. JPMorgan chỉ ra các quốc gia dễ bị ảnh hưởng nhất là Romania, Malaysia, Nam Phi và Hungary.