Khảo sát: ECB dự kiến cắt giảm lãi suất thêm hai lần trong năm nay

Tuy nhiên, mức lãi suất được dự đoán sẽ không xuống dưới ngưỡng 2%.

Cuộc khảo sát hàng tháng cho thấy, sau sáu lần cắt giảm liên tiếp, ECB có khả năng sẽ tiếp tục hạ lãi suất vào tháng Tư và tháng 6/2025. Điểm khác biệt so với dự báo trước đó là các chuyên gia nhận định lãi suất tiền gửi, hiện ở mức 2,5%, sẽ giữ ổn định ở mức 2% cho đến hết giai đoạn dự báo.

Hồi giữa tháng 2/2025, phần lớn các nhà phân tích vẫn dự đoán một đợt cắt giảm cuối cùng, lãi suất sẽ giảm xuống 1,75% vào tháng 3/2026.

Sự thay đổi nhẹ trong quan điểm này diễn ra sau khi các Chính phủ châu Âu có kế hoạch tăng cường đáng kể đầu tư vào quốc phòng, một động thái được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đang chững lại và có thể gây áp lực lạm phát. Bên cạnh chi tiêu quân sự, Đức cũng đang xem xét cải tổ cơ sở hạ tầng cũ kỹ với khoản đầu tư thêm hàng trăm tỷ euro.

Nhà kinh tế Marco Wagner tại Commerzbank, nhận định các khoản chi tiêu này sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát vào cuối năm 2026.

Thống đốc Ngân hàng trung ương Áo Robert Holzmann cũng có chung quan điểm. Trong một cuộc phỏng vấn hôm 14/3, ông cảnh báo ECB nên "án binh bất động" trong cuộc họp tới, và thậm chí có thể phải bắt đầu tăng lãi suất trở lại. Tuy nhiên, Thống đốc Ngân hàng trung ương Phần Lan Olli Rehn lại cho rằng "không nhất thiết" phải làm chậm quá trình nới lỏng chính sách tiền tệ.

Thị trường đang có những biến động trái chiều. Các nhà đầu tư đã giảm bớt kỳ vọng vào việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm nay và hiện dự đoán chỉ có một hoặc hai đợt cắt giảm, bao gồm khả năng tạm dừng vào tháng 4/2025.

Các chuyên gia tham gia khảo sát vẫn kỳ vọng nền kinh tế khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) sẽ lấy lại đà tăng trưởng, dự báo mức tăng 0,9%, 1,2% và 1,5% trong ba năm tới. Những dự báo này về cơ bản phù hợp với dự báo của chính ECB.

Các nhà kinh tế tại TD Securities cho biết các gói chi tiêu tài khóa cho Đức và EU hiện đang trong quá trình phê duyệt và sẽ thúc đẩy tăng trưởng nếu được thông qua. Tuy nhiên, nguy cơ áp thuế đang đè nặng lên triển vọng tăng trưởng.

Lạm phát trong giai đoạn 2025-2027 được dự báo lần lượt ở mức 2,2%, 2,0% và 2,1%, cao hơn một chút so với dự báo trước đó.