Lập trường của Fed trước nguy cơ lạm phát do thuế

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp kéo dài hai ngày 6-7/5, khi cơ quan này chờ đợi xem việc triển khai thuế quan thiếu nhất quán của Tổng thống Donald Trump sẽ tác động đến nền kinh tế lớn nhất thế giới ra sao.

Ông Trump đã áp các mức thuế cao đối với Trung Quốc, cùng mức thuế "cơ bản" 10% lên hàng hóa từ hầu hết các quốc gia khác và mức thuế 25% cho các mặt hàng cụ thể như thép, ô tô và nhôm. Tổng thống cũng tạm dừng áp thuế cao hơn với hàng chục đối tác thương mại khác cho đến tháng Bảy, nhằm cho họ thời gian đàm phán lại các thỏa thuận hiện có với Mỹ.

Phần lớn giới chuyên gia kinh tế dự báo các loại thuế áp từ tháng 1/2025 sẽ đẩy giá cả lên cao và kìm hãm tăng trưởng kinh tế - ít nhất là trong ngắn hạn. Điều này có thể khiến Fed phải trì hoãn việc hạ lãi suất lâu hơn.

Bà Loretta Mester, người vừa kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, nhận định Fed cần rất tập trung vào việc kiểm soát lạm phát, ngăn chặn nguy cơ lạm phát tăng trở lại một cách dai dẳng hơn. Nếu không, điều đó sẽ phá hủy những nỗ lực Fed đã bỏ ra trong ba năm qua để kéo lạm phát xuống.

Ông Jim Bullard, cựu Chủ tịch lâu năm của Fed chi nhánh St. Louis, nhận định rằng Ủy ban hoạch định chính sách (FOMC) đang có vị thế tốt và nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này. Ông Bullard, hiện là Hiệu trưởng Trường Kinh doanh Daniels tại Đại học Purdue, nói thêm rằng ông nghĩ đây là lập trường hợp lý trong bối cảnh có nhiều biến động từ cuộc chiến thương mại.

Dữ liệu từ công ty dịch vụ tài chính CME Group cho thấy các thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ vẫn tạm dừng hạ lãi suất. Các nhà kinh tế tại nhiều ngân hàng lớn như Goldman Sachs và Barclays cũng lùi thời điểm dự kiến Fed hạ lãi suất từ tháng Sáu sang tháng Bảy. Theo Barclays, việc lùi thời điểm hạ lãi suất cho phép Fed có thêm thông tin về diễn biến thị trường lao động, giúp làm rõ hơn những bất ổn về thuế quan và chính sách tài khóa.

Fed đã duy trì lãi suất chủ chốt trong khoảng 4,25-4,50% kể từ tháng 12/2024, theo đuổi mục tiêu đưa lạm phát về mức 2% dài hạn đồng thời giữ tỷ lệ thất nghiệp trong tầm kiểm soát.

Các báo cáo gần đây cho thấy lạm phát nhìn chung vẫn trong lộ trình của Fed trước khi các loại thuế quan của ông Trump được áp dụng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định và gần mức thấp lịch sử.

Tuy nhiên, các dữ liệu "mềm" khác như khảo sát niềm tin tiêu dùng lại cho thấy sự suy giảm mạnh về mức độ lạc quan đối với kinh tế Mỹ và gia tăng lo ngại về lạm phát.

Bà Mester bày tỏ quan điểm thiên về việc cần phải có bằng chứng cho thấy thuế quan không gây lạm phát. Theo bà, sẽ là "không khôn ngoan" nếu mặc định rằng kỳ vọng lạm phát đã ổn định.

Tuy nhiên, ông Bullard lại có góc nhìn khác khi nhấn mạnh sự ổn định của các thước đo thị trường. Ông bày tỏ không tin tưởng các thước đo kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát, vì chúng dường như không chỉ phản ánh lạm phát mà còn cả nhiều vấn đề khác và có thể bao gồm cả yếu tố chính trị. Theo ông, đây là lúc nên thận trọng với các thước đo khảo sát vốn đang hướng tới các mức lạm phát cực đoan - điều khó có khả năng xảy ra trong tương lai gần.