Thị trường chứng khoán “nghỉ giải lao"”sau chuỗi marathon tăng điểm

Tuần qua, nhà đầu tư đón nhận nhiều thông tin quan trọng trong tháng 3 từ quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cho đến phiên đáo hạn phái sinh và cơ cấu ETF (quỹ đầu tư mô phỏng biến động của chỉ số chứng khoán) quý I. Những thông tin này khiến nhà đầu tư thận trọng trở lại, nhưng giới phân tích vẫn cho rằng thị trường chứng khoán chỉ đang “nghỉ giải lao"”sau chuỗi marathon tăng điểm.

*Tuần bán ròng mạnh nhất kể từ đầu tháng 2

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến Thiết (CSI), sự thận trọng của nhà đầu tư là điều dễ dàng nhận thấy với sự sụt giảm của thanh khoản. Sự suy yếu của thị trường được bộc lộ rõ ràng hơn, không còn là “làn sóng ngầm” như trong tuần trước đó, áp lực bán nổi bật hoàn toàn kéo chỉ số VN-Index điều chỉnh 4/5 phiên giao dịch trong tuần qua.

Thiếu vắng sự nâng đỡ của nhóm cổ phiếu trụ khiến thị trường chật vật trong nỗ lực cân bằng và kiểm tra lại ngưỡng MA20 (đường MA20 được xác định bằng cách thống kê và tính giá trị trung bình của giá đóng cửa 20 khung thời gian giao dịch) trong phiên giao dịch ngày 20/3. Lần gần nhất chỉ số rơi xuống ngưỡng MA20 ngày đã là từ đầu tháng 2. Đóng cửa tuần giao dịch từ 17/3-21/3, chỉ số VN-Index ở mức 1.321,88 điểm, giảm 4,27 điểm so với tuần trước đó.

Thanh khoản khớp lệnh tuần qua sụt giảm xuống mức thấp nhất từ đầu tháng song vẫn duy trì vượt 42,2% so với mức bình quân 20 tuần giao dịch. Lũy kế cả tuần giao dịch, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đạt 859 triệu cổ phiếu (giảm 8,66% so với tuần trước đó), tương đương 20,063 tỷ đồng, giảm 11,57% về giá trị giao dịch.

Độ mở thị trường tuần giằng co tương đối cân bằng với 11 ngành điều chỉnh so với 10 ngành tăng điểm. Gây áp lực lớn lên thị trường và tâm lý giao dịch trong tuần vừa qua là các nhóm ngành như: Thực phẩm tiêu dùng giảm 6,55%, hàng không giảm 2,16%, thép giảm 1,73%, hóa chất giảm 1,72%...

Ở chiều ngược lại, nhóm ngành nhựa tăng 2,61%, cảng biển tăng 2,41%, bất động sản khu công nghiệp tăng 1,18%...

Khối ngoại có tuần bán ròng mạnh nhất kể từ đầu tháng 2 với 3.993 tỷ đồng trên sàn HOSE. Tâm điểm bán ròng của khối ngoại trong tuần qua là các cổ phiếu vốn hóa lớn như: FPT ( 1,937 tỷ đồng), TPB (262 tỷ đồng), SSI (246 tỷ đồng)...Ở chiều mua ròng, nhóm nhà đầu tư ngoại gia tăng tỷ trọng một số mã như: VCI (378 tỷ đồng), VCB (151 tỷ đồng), NAB (134 tỷ đồng)...

Chỉ ra lý do thị trường giảm điểm trong tuần qua, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT) cho rằng, thị trường đối mặt áp lực bán mạnh từ khối ngoại, đặc biệt trong 3 phiên cuối với giá trị bán ròng mỗi phiên dao động trong khoảng 1.000-1.500 tỷ đồng. Động thái này khiến các cổ phiếu vốn hóa lớn như FPT, MWG quay đầu giảm sâu, gây áp lực lên VN-Index.

Tâm lý của thị trường thận trọng hơn trong bối cảnh Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giữ nguyên lãi suất điều hành tại vùng 4,25-4,5% và phát đi tín hiệu “không vội vàng” cắt giảm lãi suất do lo ngại rủi ro lạm phát “tiềm tàng” từ chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump bất chấp những tín hiệu suy yếu gần đây của nền kinh tế Mỹ.

Ngoài ra, sự kiện Chủ tịch chứng khoán ORS từ nhiệm và quyết định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đình chỉ giao dịch trái phiếu BCG cũng ảnh hưởng tới tâm lý chung của thị trường. Cổ phiếu ORS, nhà bảo lãnh phát hành cho lô trái phiếu kể BCG, giảm 17% từ thứ Ba, kéo theo cổ phiếu của TPB – cổ đông lớn nhất của ORS cũng giảm mạnh.

Ông Hinh cho rằng, sự điều chỉnh khi VN-Index tiến gần vùng kháng cự 1.340 điểm đã được dự báo trước. Áp lực điều chỉnh có thể tiếp diễn trong những phiên đầu tuần tới. Nhà đầu tư cần theo sát động thái bán ròng của khối ngoại và lực cầu bắt đáy tại vùng hỗ trợ 1.300-1.320 điểm. Nếu VN-Index lùi về quanh mốc 1.300 điểm sẽ mở ra cơ hội giải ngân hấp dẫn.

Về trung hạn, thị trường vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ như định giá hấp dẫn, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực trong năm 2025, cùng với lợi ích từ hệ thống giao dịch mới KRX và khả năng nâng hạng lên thị trường mới nổi của tổ chức xếp hạng thị trường FTSE. Nhịp điều chỉnh ngắn hạn được xem là cơ hội tích lũy cổ phiếu với giá vốn tốt, đặc biệt ở các nhóm ngành nhiều triển vọng như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản nhà ở, điện và đầu tư công.

Theo các chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cho rằng, thị trường chứng khoán chỉ đang “nghỉ giải lao"”sau chuỗi marathon tăng điểm.

VN-Index vẫn duy trì tăng trưởng ngắn hạn với vùng hỗ trợ gần nhất 1.315 điểm, hỗ trợ mạnh hơn 1.300 điểm. VN-Index có thể chịu áp lực điều chỉnh, kiểm tra lại vùng hỗ trợ tâm lý quanh 1.300 điểm nếu không giữ được vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.315 điểm, tương ứng giá trung bình 20 phiên hiện nay.

Thị trường đã chịu áp lực bán mạnh, cơ cấu danh mục ở rất nhiều mã sau giai đoạn tăng giá kéo dài trong 7-8 tuần qua. Nhất là khi VN-Index, VN30 gặp vùng kháng cự rất mạnh 1.350 - 1400 điểm.

Trong ngắn hạn, với chỉ số VN-Index đây không phải là vùng giá hấp dẫn để giải ngân thêm. Mặc dù VN-Index đang chịu áp lực điều chỉnh tương đối bình thường dưới ảnh hưởng xoay vòng của nhiều nhóm mã trong thị trường. Tuy nhiên, khá nhiều nhóm mã đã chịu áp lực bán mạnh, điều chỉnh kéo dài về các vùng gia tương đối hấp dẫn và bắt đầu dần cân bằng trở lại như các nhóm mã công nghệ, viễn thông, logistics, bảo hiểm...

SHS cho rằng, nhiều mã đang về vùng giá tương đối hợp lý, có thể dần theo dõi, xem xét tích lũy trở lại. Các vị thế gia tăng tỷ trọng cần chọn lọc cẩn trọng và đánh giá kỹ dựa vào kết quả kinh doanh quý I/2025. Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế. 

Có lẽ các nhà phân tích vẫn có nhìn nhận tích cực về thị trường chứng khoán trong nước, mặc dù các chỉ số chứng khoán giảm nhẹ trong tuần qua, nhưng bối cảnh thị trường chứng khoán thế khá tích cực.

*Thông điệp từ Tổng thống Mỹ tiếp sức cho thị trường chứng khoán

Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm khi khép lại tuần giao dịch vừa qua, sau khi những phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump làm dấy lên hy vọng rằng các mức thuế quan đã công bố trước đó, dự kiến bắt đầu áp dụng vào đầu tháng Tư, có thể sẽ không gây ảnh hưởng nặng nề như lo ngại.

Tính chung tuần qua, chỉ số tổng hợp S&P 500 tăng 0,5%, chỉ số công nghệ Nasdaq tăng 0,17% và chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 1,2%. Đây là mức tăng theo tuần lớn nhất của Dow Jones trong hai tháng, trong khi Nasdaq và S&P 500 chỉ vừa chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm điểm.

Phiên cuối tuần 21/3, hai chỉ số S&P 500 và Dow Jones tăng nhẹ. Khép lại phiên này, Dow Jones tăng 0,08% lên 41.985,35 điểm, Nasdaq tăng 0,52% lên 17.784,05 điểm. S&P 500 tăng 0,08% lên 5.667,56 điểm, sau khi có thời điểm giảm tới 1,06%.

Ông Trump cho biết sẽ có sự linh hoạt về thuế quan và Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer dự kiến sẽ có cuộc thảo luận với người đồng cấp Trung Quốc vào tuần tới. Ông Trump cũng nhắc lại kế hoạch sử dụng thuế quan như một cách để thu hẹp thâm hụt thương mại của Mỹ với Trung Quốc.

Thị trường đã chịu áp lực trong những tuần gần đây khi những thông báo thay đổi về thời điểm và quy mô của thuế quan đã làm lu mờ triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp cũng như lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).

Tuy nhiên, trong một tuần mà các chỉ số chính liên tục đảo chiều, thị trường chứng khoán đã cho thấy một số dấu hiệu tạo đáy, với việc chỉ số S&P 500 tăng hơn 1% trong phiên 19/3 sau thông báo chính sách mới nhất của Fed. Ngân hàng trung ương Mỹ đã giữ nguyên lãi suất và báo hiệu khả năng sẽ có hai lần cắt giảm trong năm nay.

Ông Michael Arone, trưởng chiến lược gia đầu tư của công ty tư vấn State Street Global Advisors ở Boston bày tỏ lo ngại về việc những nỗ lực vực dậy thị trường chứng khoán của các nhà đầu tư phần lớn đã thất bại.

Ông Arone cho biết nguyên nhân là do sự bất ổn liên tục xung quanh chính sách thương mại của chính quyền Tổng thống Trump, những lo ngại dai dẳng về nguy cơ giảm tốc tăng trưởng kinh tế Mỹ và cuối cùng là sự không chắc chắn về lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai.

Chủ tịch chi nhánh Fed tại Chicago Austan Goolsbee cho biết Fed cần thêm thời gian để “phân tích” xem các chính sách của ông Trump tác động như thế nào đến nền kinh tế. Trong khi đó, Chủ tịch chi nhánh Fed tại New York John Williams cũng đồng tình với ý kiến của ông Goolsbee và cho biết hiện tại không cần vội vàng điều chỉnh chính sách tiền tệ.