Trái phiếu Mỹ trở nên hấp dẫn khi căng thẳng thương mại leo thang

Cả thị trường chứng khoán và trái phiếu đều trải qua những biến động dữ dội trong ba tháng đầu năm nay do hàng loạt biện pháp áp thuế của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, giới chuyên gia chỉ ra thực tế rằng trái phiếu đang là một lựa chọn đầu tư tốt hơn so với cổ phiếu, ngay cả khi nơi trú ẩn an toàn như đồng USD cũng đang chao đảo.

Trái phiếu kho bạc Mỹ đã hoạt động tốt hơn so với cổ phiếu trong quý này và hướng tới mức tăng hơn 2%, trong khi chỉ số tổng hợp S&P 500 giảm khoảng 5%.

Thị trường đang chú ý lại tới mối tương quan truyền thống giữa cổ phiếu và trái phiếu. Đây vốn là nền tảng của danh mục đầu tư 60/40, một chiến lược phần lớn đã bị lệch lạc kể từ năm 2022 khi làn sóng lạm phát hậu đại dịch COVID-19 tấn công cả cổ phiếu và trái phiếu cùng một lúc.

Ông Earl Davis, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại công ty đầu tư toàn cầu BMO Global Asset Management, nhận xét rằng vì trái phiếu đang mang lại cho các nhà đầu tư "lợi tức thực" với lợi suất hiện cao hơn lạm phát, nên việc tăng phân bổ vào danh mục đầu tư tổng thể là một điều hợp lý.

Các chiến lược gia của ngân hàng Barclays cũng đã thay đổi quan điểm phân bổ tài sản vào tuần trước. Lần đầu tiên sau nhiều quý, họ nghiêng về trái phiếu hơn là cổ phiếu toàn cầu và cho rằng những bất ổn chính sách gây ra rủi ro suy giảm đối với tăng trưởng kinh tế.

Hơn 5.000 tỷ USD đã bốc hơi khỏi giá trị thị trường chứng khoán Mỹ kể từ cuối tháng 2/2025 khi ông Trump công bố kế hoạch áp thuế đối ứng lên các đối tác thương mại vào ngày 2/4. Chính quyền của ông cũng nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực như ô tô và kim loại công nghiệp, nhằm thúc đẩy sản xuất và việc làm tại Mỹ.

Ông Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại công ty quản lý tài sản Brandywine Global Investment Management nhận định rằng nếu thị trường chứng khoán suy giảm, các điều kiện tài chính sẽ thắt chặt và điều này có lợi cho trái phiếu. Ông khuyến nghị nên mua vào khi thị trường suy yếu.

Ngoài các vấn đề liên quan đến thuế quan, các nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý sang báo cáo việc làm công bố vào thứ Sáu tuần này (4/4 theo giờ địa phương) để có được những đánh giá mới nhất về thị trường lao động Mỹ. Giới chuyên gia kinh tế dự báo đà tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại còn tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định.

Bà Subadra Rajappa, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất tại Mỹ tại ngân hàng Societe Generale cho biết rủi ro đối với lợi suất nghiêng về phía giảm nếu số liệu việc làm gây thất vọng.