Các quỹ tín dụng tư nhân thu hút các nhà đầu tư Nhật Bản

Các quỹ tín dụng tư nhân đang mở rộng nhanh chóng tại Nhật Bản khi các nhà đầu tư trong nước tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, ngay cả khi các nhà đầu tư nước ngoài muốn rút vốn trong bối cảnh lo ngại về hoạt động cho vay trực tiếp.

Tổng tài sản trong các quỹ tín dụng tư nhân tại Nhật Bản đạt 750 tỷ yen (4,7 tỷ USD) vào cuối tháng Hai, tăng gấp 2,5 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Tình trạng bất ổn trong tín dụng tư nhân ở nước ngoài vẫn chưa lan sang Nhật Bản.

Tín dụng tư nhân là thuật ngữ chung dùng để chỉ các khoản cho vay không liên quan đến ngân hàng. Thay vào đó, các khoản vay chủ yếu được thực hiện bởi các tổ chức “phi ngân hàng”, chẳng hạn như các quỹ đầu tư, thường dành cho các công ty quy mô vừa và nhỏ. Các ngân hàng trở nên thận trọng hơn về rủi ro sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nên tín dụng tư nhân đã trở thành một lựa chọn thay thế phổ biến để huy động vốn.

Theo dữ liệu do Trung tâm Nghiên cứu Quản lý Tài sản QUICK tổng hợp, tài sản trong các quỹ đầu tư tín thác chào bán công khai trên thị trường tín dụng tư nhân của Nhật Bản chỉ ở mức khoảng 3 tỷ yen cách đây 5 năm, nhưng đã tăng nhanh trong khoảng một năm trở lại đây. Không giống như các quỹ đầu tư cổ phiếu niêm yết, việc rút vốn bị hạn chế, thường chỉ một lần mỗi quý. Các khoản đầu tư này mang lại lợi suất tương đối cao, nhưng khó chuyển đổi thành tiền mặt hơn.

Quỹ có tổng tài sản quản lý lớn nhất do công ty đầu tư Blackstone của Mỹ điều hành, với khoảng 310 tỷ yen và chủ yếu phân phối thông qua công ty chứng khoán Daiwa Securities. Đứng thứ 2 là một quỹ liên kết với Goldman Sachs do Nomura Securities bán ra, với tài sản khoảng 190 tỷ yen.

Hai quỹ này cộng lại chiếm khoảng 2/3 tổng số tài sản loại này tại Nhật Bản. Nhiều quỹ yêu cầu mức đầu tư tối thiểu vài triệu yen và chủ yếu nhắm đến các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Nomura, Daiwa và các công ty chứng khoán lớn khác cung cấp các khoản đầu tư này để bổ sung vào danh mục cổ phiếu và các chứng khoán khác cho các khách hành có năng lực tài chính mạnh.

Ngành công nghiệp phần mềm, một trong những ngành hưởng lợi lớn từ các khoản vay này, là một trong những nguyên nhân dẫn đến xu hướng đó. Các công ty phần mềm nhỏ, không có nhiều tài sản thế chấp, thường khó có thể vay vốn ngân hàng. Thay vào đó, họ thường được các quỹ tín dụng tư nhân tài trợ. Tuy nhiên, hiện nay, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khi các mô hình kinh doanh phần mềm dưới dạng dịch vụ đang bị phá vỡ bởi trí tuệ nhân tạo tạo sinh.

Quỹ tín dụng tư nhân chủ lực dành cho nhà đầu tư cá nhân của Blackstone -BCRED đã nâng hạn mức rút vốn theo quý từ mức thông thường 5% lên cao hơn trong tháng 3, khi chi trả mức kỷ lục 7,9% tổng số chứng chỉ quỹ.

Các công ty đầu tư của Mỹ như Blue Owl Capital và Apollo Global Management đã áp đặt các hạn chế rút vốn đối với các quỹ mà họ quản lý.

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tổng tài sản được quản lý bởi các quỹ tín dụng tư nhân trên toàn cầu đạt khoảng 2.000 tỷ USD vào năm 2024, trong đó các quỹ đầu tư tín thác dành cho nhà đầu tư cá nhân đã tăng trưởng kể từ khoảng năm 2021.

Tại Nhật Bản, nơi lãi suất đã duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, nhu cầu đầu tư sinh lời cao từ các cá nhân giàu có rất lớn. Để đáp ứng nhu cầu đó, đầu tư vào các quỹ tín dụng tư nhân, chủ yếu do các nhà đầu tư tổ chức thực hiện, đã tăng trưởng nhanh chóng. Tuy nhiên, những khoản đầu tư như vậy tiềm ẩn rủi ro do tính minh bạch thấp về các tài sản cơ bản.