Chứng khoán tháng 9: VN-Index sẽ vượt 1.870 điểm?

Sau nhịp dò đáy đầu tháng, VN-Index đã đảo chiều mạnh mẽ, tăng khoảng 5,55% trong tháng 8 và trải qua chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp.

Khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự 1.850-1.870 điểm, sự cải thiện của thanh khoản cùng việc khối ngoại thu hẹp đáng kể quy mô bán ròng đang mở ra kỳ vọng mới, nhưng cũng đặt thị trường trước bài kiểm tra quan trọng trong tháng 9.

Sau khi mở đầu tháng 8 bằng nhịp dò đáy, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có màn đảo chiều ngoạn mục, VN-Index từ vùng 1.712-1.726 điểm bật tăng mạnh trong nửa cuối tháng, trải qua chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp từ ngày 21-28/8, lần lượt vượt 1.800 điểm và 1.830 điểm, trước khi tiến sát vùng kháng cự lịch sử 1.850-1.870 điểm.

Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), tính chung tháng 8, VN-Index tăng khoảng 5,55% so với mức đóng cửa tháng 7 là 1.735,78 điểm, với biên độ dao động hơn 120 điểm. Đây là một trong những nhịp phục hồi mạnh của thị trường trong khu vực.

Đáng chú ý, đà tăng đi kèm sự cải thiện rõ rệt của thanh khoản. Nhiều phiên trong giai đoạn bứt phá ghi nhận giá trị giao dịch vượt 19.000-22.000 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền đã quay trở lại mạnh hơn sau giai đoạn thận trọng đầu tháng.

Từ vùng dò đáy đến chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp

Hai tuần đầu tháng 8 chứng kiến VN-Index chịu áp lực điều chỉnh và kiểm định vùng đáy 1.712-1.726 điểm. Đáy được xác nhận quanh phiên 20/8, khi chỉ số đứng tại 1.726,69 điểm.

Nhưng ngay sau đó, cục diện nhanh chóng thay đổi, VN-Index bước vào chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp từ ngày 21-28/8. Chỉ số vượt mốc 1.800 điểm trong các phiên 25-26/8, tiếp tục chinh phục 1.830 điểm trong phiên 27/8 và hướng tới vùng kháng cự 1.853-1.870 điểm.

Phiên 26/8 trở thành một trong những điểm nhấn đáng chú ý khi VN-Index tăng tới 29,91 điểm, tương đương 1,67%, lên 1.821,32 điểm, động lực chính đến từ nhóm ngân hàng và các cổ phiếu thuộc họ Vingroup.

Độ rộng thị trường trong tuần bứt phá cũng tương đối tích cực. Riêng phiên 24/8, VN30 tăng 2,16%, VNMID tăng 2,95% và VNSML tăng 1,49%. Tuy nhiên, khi chỉ số càng tiến gần vùng kháng cự mạnh, dòng tiền bắt đầu có xu hướng co cụm về nhóm vốn hóa lớn, trong khi đà tăng của VNMID và VNSML chậm lại.

Diễn biến này cho thấy thị trường đã cải thiện đáng kể về động lượng, nhưng sự lan tỏa của dòng tiền vẫn là yếu tố cần được theo dõi.

Về kỹ thuật, VN-Index đã lấy lại các đường MA10, MA20, MA50 và MA200, MACD vượt lên trên ngưỡng 0, RSI(14) khoảng 63 và MFI khoảng 66, phản ánh động lượng giá và dòng tiền đều đang cải thiện.

Theo VFS, kịch bản cơ sở vẫn được duy trì nếu VN-Index giữ được vùng 1.800 điểm, cấu trúc tăng giá được bảo toàn khi các nhịp điều chỉnh không xuyên thủng vùng 1.715 điểm.

Một điểm đáng chú ý khác nằm ở định giá, từ vùng đáy đầu tháng, P/E cơ bản của VN-Index từng lùi xuống 11,7-12 lần, thấp hơn dải -1 độ lệch chuẩn, qua đó hình thành vùng định giá được đánh giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư dài hạn.

Dù VN-Index đã hồi phục mạnh, P/E hiện quanh 12,46 lần, vẫn thấp hơn đáng kể mức bình quân lịch sử 10 năm là 15,32 lần.

Điều này tạo ra một nền tảng nhất định cho thị trường khi định giá chưa trở lại vùng quá cao dù chỉ số đã tăng nhanh trong nửa cuối tháng 8.

Tuy nhiên, bài toán lúc này không còn đơn thuần là “thị trường có rẻ hay không”, mà chuyển sang câu hỏi: dòng tiền có đủ mạnh để đưa VN-Index vượt vùng kháng cự 1.850-1.870 điểm hay không?

Thanh khoản tăng theo điểm số, dòng tiền xoay trục

Thanh khoản trong tháng 8 diễn biến khá đồng pha với điểm số, trong giai đoạn dò đáy, giá trị giao dịch duy trì ở mức thấp, khi VN-Index chuyển sang xu hướng tăng, thanh khoản nhanh chóng cải thiện.

Phiên 25/8 ghi nhận giá trị giao dịch toàn thị trường khoảng 21.400,3 tỷ đồng, cao hơn 23,8% so với bình quân 20 phiên, phiên 26/8 tiếp tục đạt 19.882,5 tỷ đồng.

Dù vậy, thanh khoản bắt đầu hạ nhiệt nhẹ khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh, phiên 27/8, giá trị giao dịch giảm xuống dưới mức bình quân 20 phiên, cho thấy tâm lý chốt lời và thận trọng đang bắt đầu gia tăng.

Dòng tiền trong tháng tiếp tục tập trung mạnh ở ngân hàng, bất động sản và chứng khoán, đáng chú ý trong hai tuần cuối tháng, dòng tiền luân chuyển mạnh sang bất động sản, với mức tăng 13,59%; công nghệ thông tin tăng 6,02% và dịch vụ tài chính tăng 3,98%.

Trong khi đó, nhóm y tế và chăm sóc sức khỏe chịu điều chỉnh.

Một trong những cổ phiếu thu hút sự chú ý lớn nhất là TCB. Cổ phiếu này tăng trần trong phiên 26/8 với thanh khoản khớp lệnh vượt 39 triệu cổ phiếu. Diễn biến được đặt trong bối cảnh thông tin BNP Paribas và KB Kookmin Bank đang đàm phán mua tối thiểu 15% cổ phần Techcombank với vai trò nhà đầu tư chiến lược, với giá trị thương vụ ước tính khoảng 2 tỷ USD.

Ở chiều dẫn dắt chỉ số, VIC tiếp tục đóng vai trò nổi bật, tính riêng tháng 8, cổ phiếu này đóng góp khoảng 32/96 điểm tăng của VN-Index.

Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất trong tháng 8 đến từ nhà đầu tư nước ngoài.

Tính từ đầu tháng, khối ngoại chỉ bán ròng khoảng 1.643 tỷ đồng trên toàn thị trường, thấp hơn rất nhiều so với mức bình quân khoảng 15.429 tỷ đồng/tháng trong 3 tháng liền trước.

Không chỉ giảm mạnh quy mô bán ròng, khối ngoại còn có những phiên chuyển sang mua ròng, ngày 25/8 khối này mua ròng 277 tỷ đồng; ngày 27/8 mua ròng 212 tỷ đồng và ngày 28/8 mua ròng 334 tỷ đồng.

Dù vậy, lũy kế từ đầu năm 2026, nhà đầu tư nước ngoài vẫn bán ròng khoảng 93.050 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,5 tỷ USD.

Trong những phiên cuối tháng, FPT, TCB, PNJ, VIC, HPG và VNM là các cổ phiếu được mua ròng đáng chú ý, ở chiều ngược lại CTG, ACB, VCB, STB, VIX, POW và VHM nằm trong nhóm bị bán ròng.

Việc áp lực bán của khối ngoại giảm mạnh được xem là một điểm tựa quan trọng đối với tâm lý thị trường, nhất là khi chứng khoán Việt Nam đang hướng tới một sự kiện được giới đầu tư đặc biệt quan tâm: đợt giải ngân thụ động đầu tiên từ rổ FTSE Russell GEIS, chính thức có hiệu lực từ ngày 21/9/2026.

Tháng 9: Cơ hội bứt phá hay áp lực chốt lời?

Sau nhịp hồi phục gần 100 điểm trong tháng 8, VN-Index bước vào tháng 9 với hai yếu tố cần theo dõi sát là kỳ nghỉ Quốc khánh 2/9 và đợt cơ cấu danh mục đầu tiên của rổ FTSE Russell GEIS.

Theo VFS, đợt cơ cấu có hiệu lực từ ngày 21/9, với tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong đợt đầu khoảng 10%, được kỳ vọng trở thành điểm neo tâm lý đối với dòng vốn ngoại.

Kịch bản tích cực được đặt ra nếu VN-Index vượt thuyết phục vùng 1.850-1.870 điểm, đi kèm thanh khoản cải thiện và độ rộng thị trường lan tỏa, khi đó chỉ số có thể hướng tới vùng đỉnh lịch sử 1.900-1.930 điểm.

Kịch bản thận trọng là VN-Index gặp áp lực chốt lời ngay tại vùng 1.850-1.870 điểm và quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.780-1.815 điểm, trong trường hợp này, cơ hội giải ngân có thể xuất hiện tại những cổ phiếu cơ bản tốt nhưng đã điều chỉnh về vùng giá hợp lý.

VFS khuyến nghị nhà đầu tư không nên chạy theo nhịp tăng khi chỉ số đã tiến sát vùng kháng cự mạnh, chiến lược phù hợp là duy trì vị thế hiện có, có thể nâng tỷ trọng ở mức vừa phải khi thị trường điều chỉnh và ưu tiên các cổ phiếu dẫn dắt còn giữ nền tích lũy tốt.

Tỷ trọng cổ phiếu được khuyến nghị duy trì trong khoảng 40-60%, việc giải ngân mới nên thực hiện từng phần và chỉ gia tăng mạnh khi VN-Index vượt thuyết phục vùng 1.850-1.870 điểm với thanh khoản xác nhận rõ ràng.

Sau màn đảo chiều ngoạn mục trong tháng 8, VN-Index đang đứng trước “cửa ải” quan trọng nhất của tháng 9, nếu dòng tiền đủ mạnh để hấp thụ lực chốt lời và khối ngoại thực sự đảo chiều, vùng đỉnh lịch sử 1.900-1.930 điểm có thể trở thành mục tiêu tiếp theo. Ngược lại, vùng 1.850-1.870 điểm có thể là nơi thị trường phải trả lời câu hỏi quan trọng: đây là một nhịp hồi phục mạnh hay sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới.