Điều gì chờ đợi nước Mỹ sau khi lạm phát được kiểm soát?
Dù Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ đẩy nền kinh tế rơi vào suy thoái hay vẫn cố gắng tìm cách “hạ cánh mềm” (lãi suất tăng nhưng kinh tế không bị suy thoái), nước Mỹ có thể sẽ bước vào một bối cảnh kinh tế đầy khó khăn với những vấn đề mà các chính sách tiền tệ khó có thể giải quyết.
Theo nhà bình luận Eduardo Porter của Bloomberg, nước Mỹ đang trên đường thoát khỏi “cơn bão” lạm phát. Nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu đang kỳ vọng lạm phát dịu bớt trong vài năm tới. Bất chấp tình hình dịch ở Trung Quốc vẫn còn phức tạp, chuỗi cung ứng toàn cầu dường như đang phục hồi sau cú sốc đại dịch.Fed “mạnh tay” nâng lãi suất trong khi những tác động tích cực của các gói kích thích tài khóa đối với nhu cầu tiêu dùng đang ngày càng mờ nhạt, tiết kiệm của hộ gia đình vì thế mà giảm xuống. Tốc độ tăng trưởng việc làm cũng đang chậm lại.
Trạng thái “bình thường mới” của lạm phát có thể đẩy kinh tế Mỹ vào một “vũng lầy” của lực lượng lao động thu hẹp, đầu tư thấp, tốc độ tăng lương trì trệ và bất bình đẳng tràn lan vốn là những yếu tố kéo lùi tăng trưởng trong nhiều năm.Không giống như lạm phát, vấn đề mà Fed và các ngân hàng trung ương khác đối phó bằng cách tăng lãi suất, kịch bản sau lạm phát rất khó dự đoán chứ chưa nói đến phương án giải quyết. Quy mô lực lượng lao động đang thu hẹp lại do già hóa dân số, điều đó làm tăng tỷ lệ phụ thuộc tại không chỉ các nước giàu mà cả ở những quốc gia như Trung Quốc.Là nguồn gốc của rất nhiều vấn đề trong nền kinh tế và làm giảm động lực tăng trưởng, già hóa dân số cũng là nguyên nhân chính gây ra “đình trệ kinh niên” (secular stagnation) và từng được xem là rủi ro kinh tế nghiêm trọng nhất của thời đại ngày nay trước khi đại dịch COVID-19 xuất hiện. Tình trạng “đình trệ kinh niên” là sự kết hợp giữa mức tiết kiệm cao và đầu tư yếu, khiến tăng trưởng “ảm đạm”, lãi suất thực và lạm phát đều ở mức thấp dai dẳng.Lạm phát đi qua nhưng tình trạng kinh tế đình trệ sẽ ở lại với nước Mỹ. Theo ông Olivier Blanchard, nguyên là nhà kinh tế trưởng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) chỉ ra rằng những người lao động có tuổi thọ tăng và thời gian hưu trí dài hơn sẽ chi tiêu ít đi và tiết kiệm nhiều hơn. Tỷ lệ sinh thấp cũng làm giảm lực lượng lao động trong tương lai trong khi người già về hưu thì tăng lên.Sẽ rất khó để tìm ra lời giải cho bài toán này. Fed đã không thể đạt được mục tiêu lạm phát trong suốt nhiều năm qua dù đã nỗ lực bơm tiền vào nền kinh tế thông qua việc mua nợ dài hạn. Tốc độ tăng trưởng của Mỹ vẫn gây thất vọng trong suốt một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính và lãi suất duy trì ở mức đáy.Một số chuyên gia kinh tế gợi ý các chính phủ có thể chi tiêu nhiều hơn để củng cố nhu cầu tiêu dùng, nhưng lập luận này khó có thể nhận được ủng hộ sau khi các gói kích thích tài khóa lớn năm 2020-2021 đã góp phần gây ra “cơn bão” lạm phát kinh hoàng nhất trong vòng 40 năm trở lại đây.Hơn nữa, không chỉ già hóa dân số gây ra tình trạng kinh tế đình trệ. Những yếu tố khác cũng cần được tính đến, ví dụ, bất bình đẳng thu nhập và thế độc quyền của doanh nghiệp cũng có thể làm giảm chi tiêu và tăng tiết kiệm.Lo ngại về các rủi ro có thể xảy ra sau hàng loạt sự kiện như đại dịch, căng thẳng địa chính trị và đứt gãy chuỗi cung ứng, cũng gây áp lực lớn đối với kế hoạch đầu tư của công ty. Và xu hướng đảo ngược “toàn cầu hóa”, nếu trỗi dậy, rất có thể làm giá cả tăng cao hơn nữa và kéo tăng trưởng kinh tế đi xuống.
Mặt khác, các nhà phân tích cũng không thể thống nhất với nhau về việc già hóa dân số sẽ ảnh hưởng đến tương lai như thế nào. Theo một số nhà kinh tế của IMF, "bong bóng" nhân khẩu học của thế hệ Baby Boomer (những người được sinh ra trong giai đoạn từ năm 1946 đến 1964) đã giữ lạm phát ở mức tương đối thấp trong suốt 40 năm khi họ làm việc và "thắt lưng buộc bụng". Và khi nhóm người này nghỉ hưu và bắt đầu tiêu số tiền mà họ tiết kiệm được, hiệu ứng ngược xảy ra, tức là lạm phát tăng lên.Chuyên gia Charles Goodhart, nguyên nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng trung ương Anh (BoE), cũng đồng tình với quan điểm này. Theo ông, thời kỳ lạm phát thấp kể từ năm 1980 là một giai đoạn ngoại lệ trong lịch sử với nguyên nhân là do lực lượng lao động tăng mạnh, đặc biệt là khi số lượng lao động khổng lồ của Trung Quốc hội nhập vào các thị trường thế giới. Động lực nhân khẩu học này hiện đang bị đảo ngược, và dẫn tới tăng trưởng kinh tế thấp nhưng lạm phát cao hơn.Trước những nguy cơ mà vấn đề nhân khẩu học gây ra, các nhà hoạch định chính sách sẽ đưa ra giải pháp nào? Một lựa chọn thường được cân nhắc là tăng tuổi nghỉ hưu. Tuy nhiên, đây không phải là một chính sách được ủng hộ về chính trị. Một giải pháp khác là thúc đẩy tốc độ tăng trưởng năng suất. Hai nhà kinh tế Daron Acemoglu và Pascual Restrepo của Học viện công nghệ Massachusetts (MIT) đã phát hiện ra rằng các xã hội đang già đi nhanh hơn lại có tốc độ tăng trưởng cao hơn, có lẽ là do đầu tư nhiều hơn vào tự động hóa.Tuy nhiên, thực tế lại cho thấy tăng trưởng năng suất không hề ấn tượng. Nhà nghiên cứu John Fernald của Fed chi nhánh San Francisco chỉ ra rằng, mặc dù tăng trưởng năng suất có cải thiện trong giai đoạn đại dịch COVID-19, nhưng lại khó có thể kỳ vọng kéo dài. Các tiến bộ công nghệ đã chững lại so với những đổi mới mang tính đột phá trong quá khứ.Raghuram Rajan, Giáo sư Đại học Chicago và cựu Thống đốc Ngân hàng trung ương Ấn Độ (RBI), đã gợi ý một cách tiếp cận khác. Nếu chính sách tiền tệ không thể giúp phục hồi tăng trưởng và các biện pháp kích thích tài khóa gây ra lạm phát, có lẽ giải pháp tốt hơn là tăng chi tiêu chính phủ cho xây dựng cơ sở hạ tầng xã hội, từ đó đưa nước Mỹ thoát khỏi tình trạng tăng trưởng ảm đạm và tăng năng suất lao động tốt hơn./.Tin liên quan
-
Kinh tế Thế giới
Dự luật 430 tỷ USD mang lại thắng lợi lớn cho Tổng thống Mỹ Biden
10:18' - 08/08/2022
Thượng viện Mỹ ngày 7/8 đã thông qua một dự luật liên quan đến chống biến đổi khí hậu, hạ giá thuốc và tăng một số loại thuế doanh nghiệp.
-
Hàng hoá
Lạm phát giá lương thực vẫn cao tại Mỹ và Eurozone
07:55' - 08/08/2022
Lạm phát giá lương thực hàng năm của Mỹ và Khu vực sử dụng đồng euro (Eurozone) hiện ở mức 8,8%, so với mức trung bình 1,6% trong thập niên trước khi bùng phát đại dịch.
-
Phân tích - Dự báo
Mỹ tăng lãi suất liệu có châm ngòi cho khủng hoảng tài chính ở châu Á?
06:30' - 08/08/2022
Nỗ lực gần đây của Fed nhằm kiềm chế tình trạng lạm phát tăng cao và kéo dài đã làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính khu vực, tương tự như cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997.
-
Kinh tế Thế giới
Nền kinh tế Mỹ sẽ sớm rơi vào suy thoái?
19:34' - 06/08/2022
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang nỗ lực làm giảm áp lực của thị trường việc làm khan hiếm và mức lương tăng nhanh trong nỗ lực kiểm soát lạm phát đang ở mức cao nhất trong hơn 40 năm.
Tin cùng chuyên mục
-
Phân tích - Dự báo
“Bùa chú” của ngành bán lẻ Thái Lan
05:30' - 26/04/2024
Có một điều không thể phủ nhận là AI đang làm thay đổi trải nghiệm mua sắm và trở thành động lực chính cho tăng trưởng trực tuyến và lợi nhuận cho các nhà bán lẻ Thái Lan.
-
Phân tích - Dự báo
Đồng yen suy yếu có làm ảnh hưởng đến sự phục hồi kinh tế Nhật Bản
08:39' - 25/04/2024
Thông tin về đồng yen yếu liên tục xuất hiện trên các phương tiện truyền thông, từ TV, báo chí cho đến các quầy giao dịch ngân hàng.
-
Phân tích - Dự báo
Liệu Trung Quốc có vượt qua bẫy thu nhập trung bình?
05:30' - 25/04/2024
Tờ The Edge Malaysia đăng bình luận của tác giả Nouriel Roubini, Giáo sư danh dự kinh tế tại Đại học New York về việc Trung Quốc đang phải đối mặt với bẫy thu nhập trung bình.
-
Phân tích - Dự báo
Vì sao đà tăng của giá dầu bị suy yếu?
06:47' - 24/04/2024
Bất chấp tình hình địa chính trị tại khu vực Trung Đông đang leo thang, giá dầu trong những ngày gần đây đã quay đầu đi xuống, khiến kỳ vọng về ngưỡng giá 100 USD/thùng ngày càng trở nên yếu hơn.
-
Phân tích - Dự báo
Sức mạnh của đồng USD - kịch bản nằm ngoài dự báo cho năm 2024
09:11' - 23/04/2024
Các thị trường tài chính thế giới đang đối diện với một kịch bản không hề được dự báo cho năm 2024. Đó là sức mạnh của đồng USD.
-
Phân tích - Dự báo
Thách thức trên con đường phục hồi kinh tế Nhật Bản
06:38' - 23/04/2024
So với các nước khác, kinh tế Nhật Bản không thể nói là đang phát triển tốt. Nhật Bản, từng là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã bị Trung Quốc và gần đây là Đức vượt qua.
-
Phân tích - Dự báo
Ngành bán dẫn Nhật Bản sẽ sớm trở lại thời kỳ huy hoàng?
05:30' - 22/04/2024
Trong liên tiếp nhiều năm, Nhật Bản đã phải vượt qua một loạt thách thức để khẳng định mình là một trung tâm bán dẫn có sức hấp dẫn toàn cầu.
-
Phân tích - Dự báo
Cuộc chiến giá xe điện lan sang Malaysia
06:30' - 21/04/2024
Đối với Malaysia, tốc độ thay đổi nhanh chóng trên thị trường toàn cầu đã có tác động đáng kể đến lĩnh vực sản xuất ô tô của quốc gia Đông Nam Á này.
-
Phân tích - Dự báo
Xung đột tại Trung Đông leo thang phủ bóng kinh tế toàn cầu
05:30' - 21/04/2024
Theo tờ Financial Times, sự leo thang xung đột ở Trung Đông là nguy cơ lớn đối với tăng trưởng kinh tế thế giới, phủ bóng lên các thị trường và đẩy giá dầu lên cao hơn.