Fed hạ lãi suất: Châu Á chuẩn bị cho làn sóng nới lỏng mới

Các ngân hàng trung ương châu Á đang có thêm dư địa để hạ lãi suất, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất cơ bản vào ngày 17/9 và phát tín hiệu sẽ tiếp tục thực hiện thêm hai đến ba đợt cắt giảm trong năm nay. Động thái này diễn ra trong bối cảnh khu vực chịu sức ép từ căng thẳng thương mại toàn cầu và biến động tỷ giá.

Hiện lãi suất cơ bản của Fed ở mức 4%–4,25%. Chủ tịch Fed Jerome Powell gọi đây là “một quyết định quản trị rủi ro”, thay vì phản ứng trước nguy cơ suy yếu của kinh tế Mỹ.

Theo bà Peiqian Liu, chuyên gia kinh tế châu Á tại Fidelity International, việc Fed hạ lãi suất đã thu hẹp chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa Mỹ và châu Á, giảm bớt áp lực tỷ giá và mở rộng khoảng trống chính sách cho các ngân hàng trung ương khu vực. Bà dự báo: “Mặt bằng tiền tệ tại châu Á nhiều khả năng sẽ nghiêng về hướng nới lỏng hơn”.

Một số ngân hàng trung ương châu Á đã chủ động hạ lãi suất trước khi Fed hành động, nhằm giảm thiểu tác động từ chính sách thuế quan cứng rắn của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Tháng 5/2025, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BoK) hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong gần 3 năm. Tháng 6/2025, Ấn Độ bất ngờ giảm mạnh 0,5 điểm phần trăm lãi suất và đến tháng 8/2025, Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA, tức ngân hàng trung ương) cũng đưa lãi suất xuống đáy của 2 năm.

Bà Betty Wang, nhà kinh tế trưởng tại Oxford Economics, cho rằng nhiều ngân hàng trung ương, trong đó có Hàn Quốc và Ấn Độ, đã phát tín hiệu sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong quý IV/2025. Bà phân tích: “Những lo ngại trước đây về việc đồng nội tệ mất giá đã lắng xuống, trong khi đồng USD suy yếu lại tạo thêm không gian để châu Á nới lỏng tiền tệ, hỗ trợ tăng trưởng”.

Ông Chi Lo, chiến lược gia thị trường cao cấp khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại BNP Paribas Asset Management, bổ sung rằng lãi suất thực tại nhiều nền kinh tế trong khu vực vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử. Điều này cho phép các ngân hàng trung ương tiếp tục có thêm đợt cắt giảm mới ngay trong năm nay.

Mặc dù phần lớn các nền kinh tế châu Á hướng tới việc nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng hai quốc gia lớn là Nhật Bản và Trung Quốc lại đi theo lộ trình khác.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) duy trì chính sách hiện tại, đồng thời cân nhắc nâng lãi suất để bình thường hóa điều hành, khi lạm phát đã vượt mục tiêu 2% suốt hơn ba năm. Không nằm ngoài dự đoán BoJ đã giữ nguyên lãi suất khi kết thúc cuộc họp hai ngày (18–19/9), nhưng khả năng tăng thêm trong những tháng cuối năm là khá rõ ràng.

Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 1,4% ngay sau quyết định của Fed. Động thái này nhằm cân bằng giữa mục tiêu kích thích kinh tế và nguy cơ thổi phồng bong bóng chứng khoán – một kịch bản từng xảy ra vào năm 2015.

Việc Fed bước vào chu kỳ hạ lãi suất được xem là tín hiệu quan trọng, giúp các nền kinh tế châu Á linh hoạt hơn trong chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, mức độ và tốc độ nới lỏng sẽ khác nhau, phản ánh đặc thù kinh tế và ưu tiên ổn định tài chính của từng quốc gia.