Giới chuyên gia thận trọng về tăng trưởng kinh tế Trung Quốc
Tốc độ này được cho là phù hợp với tiềm năng tăng trưởng. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đồng ý với quan điểm này và dự báo kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng 6,8% năm 2018 và 6,5% năm 2019.
Dù vậy, cũng có những quan điểm ít lạc quan hơn về tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong năm 2018. Đầu tư vào tài sản cố định là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của nước này trong nhiều năm qua.
Thời gian gần đây, đầu tư đã trở nên ít quan trọng hơn do Trung Quốc tiến hành điều chỉnh cơ cấu. Đúng như những gì nhà nghiên cứu quốc tế Martin Wolf chỉ ra từ nhiều năm trước, việc duy trì tổng cầu của nền kinh tế khi đầu tư suy yếu sẽ là thách thức lớn cho các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh.
Trong ba quý đầu năm 2017, tăng trưởng đầu tư tài sản cố định so với cùng kỳ năm ngoái ở mức thấp (7,8%). Con số này đã có xu hướng đi xuống kể từ cuối năm 2013, và sự suy giảm này đã tăng tốc kể từ nửa cuối năm 2017.
Trung Quốc đã không ghi nhận tốc độ tăng trưởng đầu tư thấp như vậy trong nhiều thập kỷ. Đầu tư vào tài sản cố định chiếm hơn một nửa trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), do đó tầm quan trọng của đầu tư như là động lực tăng trưởng kinh tế là không thể phủ nhận.
Liệu có thể thúc đẩy các lĩnh vực khác để bù đắp cho tình trạng đầu tư suy yếu trong năm 2018 hay không? Trong ba quý đầu năm 2017, tốc độ tăng trưởng tiêu thụ hộ gia đình hàng năm là 5,9% theo giá trị thực (giảm 0,5% so với năm 2016). Rất khó để mường tượng ra một sự đột biến bất ngờ trong tiêu thụ hộ gia đình trong năm 2018.
Còn đối với xuất khẩu ròng, mặc dù triển vọng tăng trưởng toàn cầu đầy hứa hẹn, nhưng không ai có thể dự đoán các chính sách bảo hộ thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ có tác động như thế nào đối với các mặt hàng xuất khẩu của Trung Quốc.
Bắc Kinh sẽ duy trì một chính sách tài chính “tích cực”, nhưng nó sẽ bị hạn chế bởi những món nợ của chính quyền địa phương, chính sách khẩn cấp về tài chính của chính quyền địa phương và áp lực cắt giảm thuế.
Trong khi đó, đầu tư tài sản cố định của Trung Quốc bao gồm ba hạng mục chính: sản xuất, cơ sở hạ tầng và bất động sản. Mặc dù đầu tư sản xuất chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng mức đầu tư (30%), nhưng nó đã giảm đáng kể từ năm 2012.
Trừ khi Trung Quốc đạt được một số bước đột phá trong đổi mới hay cải cách thể chế, ít có khả năng đầu tư sản xuất sẽ tăng lên.
Đầu tư bất động sản đã phát triển mạnh mẽ trong hai thập kỷ qua. Sau khi phục hồi mạnh vào đầu năm 2016, nó một lần nữa suy giảm trong năm 2017. Với việc chính phủ quyết tâm kiềm hãm giá nhà, ít có khả năng đầu tư bất động sản sẽ hồi phục trong thời gian tới.
Hy vọng duy nhất là phát triển đầu tư cơ sở hạ tầng. Tỷ trọng đầu tư cơ sở hạ tầng trong tổng mức đầu tư đã tăng từ năm 2012 và đang tiến đến gần bằng thị phần của đầu tư sản xuất.
Dù vậy, việc tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng có thể đặt giới chức nước này vào thế khó liên quan đến các vấn đề ngân sách, quy định ngặt nghèo hơn, cũng như làm trầm trọng thêm trọng trách phân bổ nguồn lực của chính phủ.
Điều này không có nghĩa triển vọng kinh tế của Trung Quốc hoàn toàn ảm đạm. Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm xuống dưới mục tiêu 6,5%, chính phủ có thể sử dụng các công cụ ổn định kinh tế vĩ mô mở rộng - mặc dù điều này sẽ tạo ra gánh nặng về tài chính trong tương lai.
Một số nhà quan sát nước ngoài nhấn mạnh rằng việc vỡ bong bóng tín dụng tại Trung Quốc và kết quả dẫn đến một khoảnh khắc Minsky (Theo Hyman Minsky, đó là một khoảnh khắc mà hệ thống tài chính di chuyển từ trạng thái ổn định sang trạng thái khủng hoảng) là không thể tránh khỏi.
Những ý kiến quan ngại này đã không tính đến sự cải thiện tình hình tài chính của Trung Quốc kể từ nửa cuối năm 2016.
Tỷ lệ nợ doanh nghiệp trên GDP đang giảm. Tỷ lệ đòn bẩy của các tập đoàn phi tài chính đã giảm 0,5 điểm phần trăm trong quý III/2016 và vẫn tiếp tục xu hướng này. Trong quý I/2017, tỷ lệ nợ của các tập đoàn công nghiệp trên GDP đã giảm 0,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2016.
Sau sự điều chỉnh đáng kể trong năm 2015, thị trường chứng khoán Trung Quốc về cơ bản là ổn định. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) và tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) giảm tương ứng từ 54 xuống 19 và 8,5 xuống còn 2,3. Khả năng cổ phiếu trượt giá mạnh ở Trung Quốc là khó xảy ra.
Thị trường nợ của Trung Quốc cũng đã chứng kiến sự ổn định trở lại. Trong năm 2016, có 19 vụ vỡ nợ với giá trị lên tới 28 tỷ NDT (4,32 tỷ USD). Con số này đã giảm xuống 9 vụ với 4,8 tỷ NDT (740 triệu USD) trong năm ngoái. So với quy mô thị trường nợ doanh nghiệp của Trung Quốc, những con số này là không đáng kể.
Tác giả bài viết khuyến nghị ưu tiên chính sách nên là giảm các đòn bẩy tài chính ngay cả nếu điều này làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế. Trong khi kịch bản lạc quan về tăng trưởng của Trung Quốc năm 2018 là không có gì bảo đảm, giới chức nước này nên cân bằng giữa thúc đẩy tăng trưởng và phòng ngừa rủi ro tài chính.
Trong dài hạn, Trung Quốc có thể được hưởng lợi từ sự đổi mới do chính phủ phát động cũng như những cải cách cơ cấu gần đây./.
Tin liên quan
-
Thị trường
Nhân tố Trung Quốc và những tác động đến thị trường dầu mỏ thế giới
09:41' - 27/01/2018
Hầu hết các nhà quan sát thị trường dầu thô thế giới có chung nhận định, Trung Quốc sẽ tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu dầu thô của thế giới, qua đó hỗ trợ giá mặt hàng này đi lên.
-
Kinh tế Thế giới
Nhập khẩu vàng ròng của Trung Quốc qua cửa ngõ Hong Kong sụt giảm năm 2017
19:41' - 26/01/2018
Tổng lượng vàng nhập khẩu ròng của Trung Quốc thông qua thị trường Hong Kong trong năm ngoái đạt 628,204 tấn, giảm so với mức tương ứng 770,759 tấn của năm 2016.
-
Kinh tế tổng hợp
Trung Quốc công bố Sách Trắng về Bắc Cực
16:01' - 26/01/2018
Ngày 26/1, Văn phòng Thông tin Quốc vụ Viện Trung Quốc ra Sách Trắng mang tên "Chính sách Bắc Cực của Trung Quốc" , theo đó cam kết khai thác hòa bình, cũng như duy trì hòa bình và ổn định ở Bắc Cực.
-
Kinh tế Thế giới
Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương: Công cụ đối trọng với Trung Quốc của Mỹ?
06:30' - 25/01/2018
Mới đây, trang tin The Cipher Brief đã đăng bài viết có tựa đề “Chính sách Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương: Vẽ lại bản đồ để đối phó với Trung Quốc” của tác giả Paul Becker - Giáo sư Đại học Virginia.
-
Bất động sản
Chuyên gia: Doanh số bất động sản Trung Quốc có thể mất đà trong năm 2018
16:11' - 21/01/2018
Chuyên gia kinh tế của Ngân hàng UBS tại Trung Quốc dự đoán rằng doanh số bất động sản có thể mất đà trong năm 2018, trong khi tăng trưởng trong hoạt động xây dựng và đầu tư vào lĩnh vực này vẫn mạnh.
-
Hàng hoá
Doanh nghiệp sản xuất thịt bò Mỹ đặt kỳ vọng vào thị trường Trung Quốc
15:09' - 21/01/2018
Theo ước tính của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA), sản lượng thịt bò của Mỹ đã tăng năm thứ tư liên tiếp trong năm 2017 và dự kiến năm 2018 sẽ đạt 12,7 tỷ kg - mức cao kỷ lục trong 20 năm.
Tin cùng chuyên mục
-
Kinh tế Thế giới
Căng thẳng thương mại EU-Trung Quốc lại tăng nhiệt
18:18' - 06/07/2025
Những căng thẳng mới này diễn ra trong bối cảnh hai bên dự kiến sẽ tiến hành Hội nghị thượng đỉnh vào cuối tháng này tại Trung Quốc.
-
Kinh tế Thế giới
Tỷ phú Elon Musk tuyên bố thành lập đảng mới ở Mỹ
10:45' - 06/07/2025
Theo ông Musk, đảng mới sẽ tập trung vào một số ghế tại Thượng viện và từ 8 - 10 khu vực Hạ viện để có thể tạo ra ảnh hưởng thực chất trong Quốc hội.
-
Kinh tế Thế giới
Sự kiện kinh tế thế giới nổi bật tuần qua
08:23' - 06/07/2025
Loạt sự kiện thế giới nổi bật đầu tháng 7/2025 cho thấy nhiều chuyển biến đáng chú ý trên các mặt kinh tế, môi trường và chính sách toàn cầu.
-
Kinh tế Thế giới
Châu Á - ASEAN: Mảnh ghép chiến lược trong định hướng hợp tác mới của Mercosur
12:27' - 05/07/2025
ASEAN, với vị thế là một trong những trung tâm sản xuất, tiêu thụ và đổi mới công nghệ của thế giới, đang nổi lên như một đối tác tiềm năng trong chiến lược mở rộng hợp tác của Mercosur.
-
Kinh tế Thế giới
Nhiều quốc gia dỡ bỏ hạn chế nhập khẩu thịt gà Brazil
09:30' - 05/07/2025
Brazil thông báo 7 quốc gia đã chính thức dỡ bỏ các hạn chế nhập khẩu thịt gà từ Brazil.
-
Kinh tế Thế giới
Tổng thống Mỹ ký thành luật gói cắt giảm thuế và chi tiêu toàn diện
07:48' - 05/07/2025
Dự cắt giảm thuế và chi tiêu toàn diện trị giá 4.500 tỷ USD là gói chính sách trong nhiệm kỳ thứ hai mang tính biểu tượng của Tổng thống Trump.
-
Kinh tế Thế giới
Thái Lan chưa đạt được thỏa thuận về thuế quan với Mỹ
07:38' - 05/07/2025
Thái Lan vẫn chưa hoàn tất đàm phán với Mỹ về thuế đối ứng, song đã có được “những hiểu biết giá trị” để định hướng việc soạn thảo một đề xuất sửa đổi.
-
Kinh tế Thế giới
Ấn Độ đề xuất áp thuế đối ứng đối với thuế ô tô của Mỹ tại WTO
07:34' - 05/07/2025
Ấn Độ đã đệ trình lên Tổ chức Thương mại thế giới (WTO) đề xuất áp thuế đối ứng đối với các thuế quan mà Mỹ áp dụng đối với ô tô và một số linh kiện ô tô.
-
Kinh tế Thế giới
Hàng không châu Âu rối loạn do hoạt động đình công
16:47' - 04/07/2025
Các cuộc đình công tại châu Âu đang gây rối loạn hoạt động hàng không tại khu vực này khiến nhiều chuyến bay bị hoãn hoặc hủy vào đúng mùa cao điểm du lịch.