“Nối gót” Fed, PBoC giữ nguyên lãi suất cho vay

Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay chủ chốt vào ngày 20/3, trong bối cảnh Trung Quốc vừa phải thúc đẩy tăng trưởng vừa phải ổn định đồng NDT giữa lúc căng thẳng thương mại gia tăng.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC, ngân hàng trung ương) đã giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) kỳ hạn 1 năm ở mức 3,1% và LPR kỳ hạn 5 năm ở mức 3,6%, không thay đổi kể từ lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm hồi tháng 10/2024.

Quyết định lãi suất được đưa ra sau khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản. Tuy nhiên, các quan chức Fed đã đánh tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,5 điểm phần trăm trong năm 2025.

LPR của Trung Quốc được tính toán hàng tháng dựa trên đề xuất lãi suất của các ngân hàng thương mại được chỉ định gửi cho PBoC. LPR kỳ hạn 1 năm ảnh hưởng đến các khoản vay doanh nghiệp và hầu hết các khoản vay hộ gia đình ở Trung Quốc, trong khi LPR kỳ hạn 5 năm làm mức chuẩn cho lãi suất thế chấp.

PBoC đã giữ lãi suất 7 ngày, lãi suất chính sách chính của nước này, ổn định ở mức 1,5% kể từ lần cắt giảm hồi tháng 10/2024, khi ngân hàng trung ương bảo vệ đồng NDT đang đối mặt với áp lực giảm giá trong bối cảnh có nguy cơ bị áp thuế cao hơn.

Phó giáo sư Bruce Pang tại Đại học Trung văn Hong Kong, cho biết, các nhà hoạch định chính sách nhận thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ của đất nước trong khi vẫn thận trọng do những áp lực dai dẳng phía trước, trích dẫn các rủi ro từ căng thẳng thương mại, lập trường chính sách ổn định của Fed và tỷ lệ lãi cận biên vốn đã mỏng của các ngân hàng Trung Quốc.

Nền kinh tế Trung Quốc đã cho thấy sự phục hồi khiêm tốn trong hai tháng đầu năm 2025, với doanh số bán lẻ tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn mức tăng 3,7% trong tháng 12/2024. Sản lượng công nghiệp cũng cao hơn dự kiến, tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát cho thấy cần có thêm hỗ trợ chính sách để phục hồi kinh tế bền vững. Lạm phát giá tiêu dùng trong tháng 2/2025 đã rơi vào vùng âm lần đầu tiên sau hơn một năm, trong khi giá sản xuất vẫn tiếp diễn giảm.

Trung Quốc đã đặt mục tiêu thúc đẩy tiêu dùng nội địa là ưu tiên chính sách hàng đầu trong năm 2025 để giảm bớt tác động từ cuộc chiến thương mại leo thang ở nước ngoài.

Gary Ng, nhà kinh tế cấp cao tại Natixis, cho biết với lời kêu gọi mạnh mẽ hơn để hỗ trợ tiêu dùng, có khả năng Trung Quốc sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo. Nếu doanh số bán lẻ và nhà ở không cải thiện, đặc biệt nếu lạm phát vẫn yếu, lãi suất có thể sẽ được cắt giảm sớm hơn vào tháng 4/2025.

Sau thông báo về lãi suất, đồng NDT hầu như không biến động, giao dịch ở mức 7,2280 NDT đổi 1 USD, trong khi lợi suất lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm hơn 2 điểm cơ bản xuống 1,932%.

Đồng NDT giao dịch ở thị trường nước ngoài đã phần nào lấy lại được vị thế trong những tuần gần đây sau khi chạm mức thấp nhất trong 16 tháng trong tháng 1/2025. Đồng tiền này đã giảm gần 1,8% kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử vào tháng 11/2024.

Các quan chức hàng đầu của Trung Quốc đã cam kết tăng cường các biện pháp nới lỏng tiền tệ trong năm 2025, bao gồm cả việc cắt giảm lãi suất “vào thời điểm thích hợp,” khi chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng là “khoảng 5%”.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs hồi đầu tháng này cũng đã duy trì dự báo về hai đợt cắt giảm lãi suất khoảng 0,2 điểm phần trăm vào quý II và quý IV/2025. Ngân hàng đầu tư này cũng dự kiến hai đợt cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm đối với tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), quy định lượng tiền mặt mà các ngân hàng phải giữ làm dự trữ, trong quý I và quý III/2025.

Đầu tháng này, Thống đốc PBoC Phan Công thắng (Pan Gongsheng) đã nhắc lại rằng ngân hàng muốn duy trì sự ổn định của tiền tệ ở “mức hợp lý và cân bằng”. Việc ngăn chặn đồng NDT suy yếu quá nhanh có thể được coi là một dấu hiệu thiện chí trước bất kỳ cuộc đàm phán nào với Tổng thống Mỹ Donald Trump về một thỏa thuận thương mại để thiết lập mức trần cho thuế quan.

Mặc dù việc cắt giảm vẫn chưa thành hiện thực, song các nhà phân tích dự đoán bất kỳ biện pháp chính sách nào của PBoC có thể sẽ phụ thuộc vào các động thái chính sách thương mại của ông Trump.

Ông Trump đã áp thuế mới 20% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc và đe dọa sẽ có thuế bổ sung vào đầu tháng 4/2025. Các mức thuế mới được cho là sẽ gây căng thẳng cho xuất khẩu của Trung Quốc, một điểm sáng duy nhất trong nền kinh tế đang chững lại.

Tăng trưởng xuất khẩu ở nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã chậm lại hơn dự kiến trong tháng 1 và tháng 2/2025, trong khi nhập khẩu trong hai tháng này ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2023.