Từ địa chính trị đến túi tiền người dân

Nhưng lần này, tác nhân không nằm ở nội tại, mà đến từ một điểm nóng địa chính trị cách xa hàng nghìn km - cuộc xung đột tại Trung Đông.

Ngân hàng Trung ương Anh mới đây đã lên tiếng cảnh báo nước Anh đang đối mặt với nguy cơ rơi vào một cuộc khủng hoảng tài chính, có thể đẩy các hộ gia đình vào vòng xoáy chi phí vay mượn tăng cao và giá cả leo thang, do hậu quả từ cuộc chiến tại Iran. Cảnh báo này không chỉ đơn thuần là một đánh giá kỹ thuật, mà mang âm hưởng của một lời nhắc nhở: hệ thống tài chính toàn cầu ngày nay đan xen đến mức, một cú sốc năng lượng cũng đủ lan thành hiệu ứng dây chuyền - từ thị trường vốn đến từng khoản trả góp của các hộ gia đình.

Thông tin đáng chú ý nhất không nằm ở những thuật ngữ vĩ mô mà ở đời sống thường nhật: thêm một triệu người phải đối mặt với khoản trả góp thế chấp cao hơn, sau khi các ngân hàng đồng loạt nâng lãi suất. Khi cộng dồn, khoảng 5,2 triệu người vay mua nhà sẽ phải đối mặt với khoản thanh toán tăng lên vào năm 2028. Đó không còn là rủi ro hệ thống, mà là áp lực trực tiếp lên từng căn bếp, từng hóa đơn.

Điều đáng nói là cú sốc lần này đến từ hai hướng cùng lúc. Một mặt, eo biển Hormuz bị bóp nghẹt - tuyến vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu mỏ và khí đốt xuất khẩu toàn cầu - khiến giá năng lượng leo thang. Mặt khác, thị trường tài chính phản ứng gần như tức thì: các quỹ đầu cơ buộc phải rút lui khỏi những khoản cược lớn, với khoảng 19 tỷ bảng vị thế đặt cược vào việc lãi suất sẽ giảm bị tháo gỡ chóng vánh.

Khi kỳ vọng lãi suất đảo chiều, hậu quả lan thẳng tới thị trường nhà ở: hơn 1.500 gói vay "biến mất" chỉ trong thời gian ngắn. Đó là cách thị trường tín dụng co lại - không ồn ào, nhưng đủ khiến người vay cảm nhận rõ rệt cánh cửa tài chính đang hẹp dần.

Trong bối cảnh đó, lời trấn an của Thống đốc Ngân hàng trung ương Anh, ông Andrew Bailey rằng thị trường đang “đi trước quá xa” (khi dự đoán về việc tăng lãi suất) nghe có phần quen thuộc. Lịch sử từng chứng kiến những khoảnh khắc mà sự chủ quan ban đầu phải trả giá đắt. Về những chấn động trong thị trường tín dụng tư nhân, chính ông Andrew Bailey cũng thừa nhận cảm giác như lịch sử đang lặp lại khi nhắc về năm 2008 - thời điểm mà nhiều người từng tin rằng những vấn đề của thị trường cho vay thế chấp dưới chuẩn “không đủ lớn để gây ra một cuộc khủng hoảng”.

Điểm khác biệt đáng lo ngại hiện nay nằm ở cấu trúc rủi ro. Nếu năm 2008 xoay quanh ngân hàng, thì giờ đây, tâm chấn có thể nằm ngoài hệ thống truyền thống. Tại thị trường tín dụng tư nhân trị giá 18.000 tỷ USD, các quỹ đã bắt đầu hạn chế rút vốn để ngăn nhà đầu tư hoảng loạn tháo chạy - một dấu hiệu không thể xem nhẹ.

Song song đó là áp lực nợ công ngày càng lớn. Việc Anh phải chi hơn 100 tỷ bảng chỉ để trả lãi nợ trong năm nay không chỉ là một con số ngân sách, mà là biểu hiện của không gian chính sách đang bị thu hẹp. Khi dư địa tài khóa co lại, khả năng ứng phó với cú sốc mới cũng suy giảm theo.

Ngân hàng Trung ương Anh đã thẳng thắng thừa nhận: thế giới đang bước vào giai đoạn “các cú sốc lớn, thường xuyên và có thể chồng lấn”, kéo theo “những giai đoạn biến động dữ dội”. Điều đáng lo không phải là một cú sốc đơn lẻ, mà là khả năng nhiều điểm yếu cùng lúc bộc lộ.

Ở thời điểm này, rủi ro vẫn “trong tầm kiểm soát” - như cách các nhà hoạch định chính sách thường nói. Nhưng bài học của quá khứ cho thấy: khủng hoảng hiếm khi đến từ điều đã được nhìn thấy rõ ràng. Nó thường bắt đầu từ những gì bị đánh giá là “có thể kiểm soát được”.