UOB dự báo lãi suất điều hành sẽ giảm thêm 100 điểm cơ bản

Khách hàng giao dịch tại Vietcombank chi nhánh Vĩnh Phúc. Ảnh: Trần Việt - TTXVN

Dù áp lực tỷ giá đang có xu hướng gia tăng, đồng VND dự kiến có thể giảm nhẹ trong quý IV/2023, song Bộ phận Nghiên cứu Kinh tế và Thị trường toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) vẫn dự báo sẽ có đợt cắt giảm lãi suất điều hành thêm 100 điểm cơ bản nữa trong những tháng cuối năm để cân bằng giữa tăng trưởng và áp lực lạm phát.

Trong dự báo cập nhật vừa công bố, các chuyên gia của UOB duy trì dự báo tăng trưởng năm 2023 là 5,2% và 6% cho năm 2024. Dự kiến mức tăng trưởng 5,6% so với cùng kỳ trong quý III/2023 và 7,6% trong quý IV/2023. Điều này hàm ý mức tăng trưởng khoảng 6,6% trong nửa cuối năm 2023.

Trong năm 2023, Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng là 6,5%. Với mức tăng trưởng trong nửa đầu năm chỉ là 3,72%, thì tốc độ tăng trưởng trong nửa cuối năm sẽ phải đạt trung bình hơn 9,2% so với cùng kỳ. Các chuyên gia của UOB cho rằng, đây là một thách thức rất lớn trong hoàn cảnh hiện tại.

Theo phân tích của UOB, triển vọng trong thời gian còn lại của năm có thể sẽ gặp nhiều thách thức vì những dữ liệu mới nhất được công bố chưa thật sự ấn tượng. Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) của Việt Nam đã quay trở lại mức trên 50 vào tháng 8/2023 sau 5 tháng giảm liên tiếp (dưới 50) và mức thấp nhất (45,3 vào tháng 5) kể từ tháng 9/2021 và là quốc gia có chỉ số kém nhất ở châu Á vào thời điểm đó. Tuy nhiên, PMI của Việt Nam đã kém hơn PMI chung của khu vực ASEAN trong tháng thứ 12 liên tiếp.

Mặt khác, xuất khẩu của Việt Nam đã giảm 9/10 tháng qua, trong khi nhập khẩu 10 tháng giảm liên tiếp. Nhu cầu bên ngoài suy yếu được thể hiện qua xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ (thị trường lớn nhất chiếm 28% tổng xuất khẩu), đã giảm 9/10 tháng qua (riêng tháng 8/2023 giảm 9,4%).

Ngược lại với khu vực được thúc đẩy từ bên ngoài, nhu cầu trong nước tương đối lạc quan hơn. Doanh số bán lẻ tiếp tục thể hiện tốt trong năm qua, với tổng thương mại bán lẻ cho thấy mức tăng 10% so với cùng kỳ vào tháng 8/2023, được hỗ trợ bởi mức tăng hai chữ số trong chi tiêu và hoạt động liên quan đến du lịch.

Lượng khách du lịch đến đã tăng tốc trong năm, đạt hơn 7,8 triệu lượt khách du lịch so với đầu năm vào tháng 8. Điều này có nghĩa là vào cuối năm 2023, lượng khách đến có thể phục hồi ít nhất 2/3 mức được ghi nhận vào năm 2019.

Tuy nhiên, với việc lĩnh vực dịch vụ chỉ bù đắp một phần cho tốc độ tăng trưởng chậm trong lĩnh vực xuất khẩu và sản xuất, dữ liệu được công bố cho đến nay cho thấy tăng trưởng GDP thực tế trong quý III/2023 có thể sẽ chưa thể mang lại sự lạc quan mạnh mẽ.

Ngoài ra, các yếu tố rủi ro bên ngoài cần được theo dõi sát sao bao gồm xung đột Nga-Ukraine và tác động của nó đối với giá năng lượng, lương thực và hàng hóa; sự thay đổi và gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu; và tốc độ phục hồi kinh tế của Trung Quốc.

Về mặt lạm phát, cả chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần và cơ bản của Việt Nam đều có xu hướng thấp hơn mục tiêu chính thức là 4,5%. Tuy nhiên, sự phục hồi trong 2 tháng của chỉ số CPI toàn phần sau xu hướng giảm kéo dài 6 tháng (tháng 8: tăng 2,96% so với cùng kỳ) cho thấy áp lực tăng giá vẫn là mối lo ngại, đặc biệt là với những đợt tăng giá dầu thô gần đây. Tính đến tháng 8, lạm phát toàn phần đã tăng khoảng 3,1% so với cùng kỳ, cao hơn mức 2,6% của cùng kỳ năm 2022. UOB cho rằng, áp lực lạm phát của Việt Nam sẽ có rủi ro gia tăng trong cả năm 2023.

Trước tình hình kinh tế còn nhiều khó khăn, UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước đã phản ứng nhanh chóng bằng cách cắt giảm lãi suất tái cấp vốn tích lũy 150 điểm cơ bản vào tháng 6/2023, xuống còn 4,5%. Mặc dù vậy, nhiều khả năng vẫn còn đợt cắt giảm lãi suất thêm 100 điểm cơ bản nữa (xuống 3,5%), nhưng thời gian đã được chuyển sang quý IV/2023 để cân bằng giữa tăng trưởng và áp lực lạm phát.

Liên quan đến vấn đề tỷ giá, các chuyên gia của UOB nhận định, tiền VND có thể tiếp tục giảm giá nhẹ trong quý IV/2023. Sau khi ổn định quanh mức 23.500 trong phần lớn nửa đầu năm 2023, tỷ giá USD/ VND đã tăng mạnh trong quý III/2023, bắt kịp các biến động của tỷ giá USD/CNY và giao dịch lên mức cao nhất từ đầu năm đến nay là gần 24.400 VND.

“Ở một khía cạnh nào đó, sự giảm giá của VND phản ánh thực tế diễn biến kinh tế Việt Nam và xu hướng nới lỏng tiền tệ của cơ quan quản lý. Nhìn chung, chúng tôi duy trì quan điểm rằng đồng VND sẽ diễn biến theo sát biến động của các đồng tiền châu Á, với tỷ giá USD/VND duy trì ở mức cao trong quý IV/2023 trước khi giảm xuống mức thấp hơn bắt đầu từ quý I/2024”, các chuyên gia của UOB nhận định.

Theo đó, dự báo tỷ giá cập nhật của UOB là 24.500 đồng/USD trong quý IV/2023; 24.000 đồng/USD trong quý I/2024; 23.800 đồng/USD trong quý II/2024 và 23.600 đồng/USD trong quý III/2024./.