Bài toán cân bằng của Fed giữa những bất ổn chính sách của Tổng thống Donald Trump

Chuyên gia kinh tế trưởng Gregory Daco của công ty dịch vụ kiểm toán chuyên nghiệp EY nhận định các thông tin gần đây báo hiệu cách tiếp cận “chờ đợi và xem xét" từ Fed. Các quan chức tỏ ra không mấy vội vàng để nhanh chóng điều chỉnh lãi suất trong khi đang đánh giá tác động kinh tế của những thay đổi chính sách gần đây. Bản thân ông Powell chỉ ra rằng trọng tâm công việc của Fed vẫn là phân biệt các tín hiệu kinh tế thực sự với những biến động ngắn hạn giữa lúc tình hình vẫn đang diễn biến phức tạp.

Tương tự, nhà kinh tế Michael Pearce tại công ty tư vấn Oxford Economics cho rằng Fed sẽ không muốn "phản ứng thái quá" trước những dấu hiệu ban đầu cho thấy lạm phát có thể tăng, hoặc trước những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang suy yếu nhanh hơn dự đoán.

Các nhà phân tích của ngân hàng ING dự đoán Fed sẽ giữ nguyên dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm. Họ lưu ý rằng "không có nhu cầu cấp thiết phải cắt giảm lãi suất thêm nữa vì tỷ lệ thất nghiệp đang thấp và lạm phát vẫn đang theo dõi sát sao".

Dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn tương đối ổn định với tỷ lệ thất nghiệp 4,1%. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức 2,8%, cao hơn ngưỡng mục tiêu 2% do Fed đề ra.

Diễn biến này thúc đẩy kỳ vọng rằng Fed sẽ thận trọng khi tìm cách kiểm soát lạm phát một cách bền vững. Các nhà phân tích của ING dự đoán lạm phát tại Mỹ có khả năng vẫn cao hơn mục tiêu trong suốt phần còn lại của năm do tác động từ thuế quan.

Trong bối cảnh đó, Fed cần phải cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Việc tăng lãi suất có thể giúp kiềm chế lạm phát, nhưng đồng thời cũng có thể làm chậm lại tốc độ tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng có thể làm gia tăng áp lực về giá.

Chuyên gia Pearce của Oxford Economics dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để vượt qua giai đoạn suy yếu do thuế quan. Nhưng vẫn có nguy cơ nền kinh tế lớn nhất thế giới suy yếu hơn nữa và Fed sẽ phản ứng lại với những nỗi lo bằng cách nới lỏng chính sách sớm hơn.

Chuyên gia Daco của EY cảnh báo rằng lập trường chính sách của Fed có thể thay đổi nhanh chóng theo điều kiện kinh tế. Điều đó có nghĩa định hướng chính sách có thể chuyển sang ôn hòa hơn khi dữ liệu kinh tế và thị trường lao động yếu đi, nhưng cũng có thể “diều hâu” hơn khi lạm phát tăng cao.

Kể từ tháng 1/2025, chính quyền Tổng thống Trump đã áp đặt thuế đối với các mặt hàng nhập khẩu (gồm nhôm và thép) cũng như các đối tác thương mại lớn như Canada (Ca-na-đa), Mexico (Mê-hi-cô) và Trung Quốc. Cùng với đó, chính quyền mới cũng đã bắt đầu những nỗ lực cắt giảm chi phí chưa từng có nhắm vào nhân viên liên bang và chi tiêu công, trong khi Tổng thống Mỹ hứa hẹn giảm thuế và bãi bỏ quy định trong tương lai. Những thay đổi này đã gây xáo trộn thị trường tài chính và thổi bùng lo ngại rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ suy thoái.