Chứng khoán tháng 5: VN-Index trước ngưỡng bứt phá mới

Tháng 4/2026 ghi dấu một bước chuyển quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam khi tâm lý phòng thủ dần nhường chỗ cho sự hưng phấn và kỳ vọng tăng trưởng, đặc biệt sau thông tin tích cực từ FTSE Russell về việc Việt Nam vượt qua kỳ đánh giá và chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9/2026. Đây được xem là chất xúc tác mạnh, tạo lực đẩy cho dòng tiền quay trở lại thị trường, đồng thời củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng dài hạn của chứng khoán Việt Nam trên bản đồ tài chính quốc tế.

Sau giai đoạn biến động và điều chỉnh trong tháng 3, thị trường bước vào tháng 4 với tâm thế thận trọng khi VN-Index chủ yếu dao động quanh vùng 1.670 điểm để chờ đợi thông tin hỗ trợ. Tuy nhiên, ngay sau khi FTSE Russell phát đi tín hiệu tích cực vào ngày 8/4, tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi rõ rệt. VN-Index ghi nhận phiên tăng bùng nổ với hơn 79 điểm chỉ trong một ngày, nhanh chóng vượt ngưỡng 1.750 điểm và mở ra nhịp tăng mới mang tính lan tỏa. Đà hồi phục tiếp tục được củng cố khi chỉ số chinh phục thành công các đường trung bình động ngắn và trung hạn, từng bước tiến sát vùng đỉnh lịch sử 1.850–1.900 điểm, qua đó xóa bỏ áp lực điều chỉnh của giai đoạn trước.

Tính đến ngày 29/4, VN-Index duy trì giao dịch ổn định quanh vùng 1.875,84 điểm, phản ánh nền tảng tăng trưởng tương đối vững chắc dù áp lực chốt lời ngắn hạn đã bắt đầu xuất hiện trước kỳ nghỉ lễ. Diễn biến này cho thấy thị trường không còn chỉ phản ứng theo yếu tố kỹ thuật mà đang được dẫn dắt bởi kỳ vọng nâng hạng, triển vọng thu hút dòng vốn ngoại và niềm tin vào khả năng tăng trưởng của nền kinh tế trong giai đoạn mới.

Dù chỉ số tăng mạnh, thanh khoản thị trường trong tháng 4 lại có xu hướng suy giảm so với tháng trước. Giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 24.300 tỷ đồng mỗi phiên, giảm khoảng 20% so với tháng 3. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc mặt bằng lãi suất huy động tăng trở lại, phổ biến quanh mức 8–9% và có thời điểm chạm ngưỡng 10% ở các kỳ hạn dài, khiến một phần dòng tiền dịch chuyển sang kênh tiết kiệm. Đồng thời, áp lực lạm phát và tâm lý thận trọng trước các biến số kinh tế toàn cầu cũng khiến nhà đầu tư chưa thực sự giải ngân mạnh trên diện rộng.

Khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng trong tháng 4, song quy mô bán đã giảm đáng kể. Nếu như tháng 3 ghi nhận giá trị bán ròng gần 18.000 tỷ đồng thì sang tháng 4 con số này giảm xuống còn khoảng 14.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy áp lực rút vốn ngoại vẫn tồn tại nhưng đã dần hạ nhiệt, đặc biệt trong bối cảnh triển vọng nâng hạng thị trường tạo ra kỳ vọng thu hút dòng vốn mới trong trung và dài hạn.

Xét theo nhóm ngành, thị trường tháng 4 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt nhưng vẫn duy trì vai trò dẫn dắt của các cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhóm ngân hàng và bluechips tiếp tục là động lực chính kéo chỉ số đi lên, trong đó các mã lớn như VIC, VHM, STB hay TCB đóng góp đáng kể vào mức tăng chung của thị trường. Riêng nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup được đánh giá là “đầu tàu” khi đóng góp khoảng 150 điểm tăng cho VN-Index, chiếm hơn một nửa mức tăng toàn thị trường trong tháng.

Ở nhóm bất động sản, xu hướng phân hóa diễn ra rõ nét. Các cổ phiếu vốn hóa lớn chịu áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi nhóm midcap như NVL, DXG hay DIG lại thu hút lực cầu tích cực nhờ kỳ vọng từ mùa đại hội cổ đông và các kế hoạch tái cấu trúc, mở rộng quỹ đất, cải thiện dòng tiền doanh nghiệp, trong khi đó, nhóm đầu tư công và năng lượng chưa tạo được sự bứt phá rõ ràng. Dòng tiền có xu hướng rút khỏi nhóm năng lượng sau giai đoạn tăng nóng đầu năm, còn nhóm đầu tư công vẫn vận động trong trạng thái tích lũy do tiến độ giải ngân chưa thực sự tạo đột biến giữa bối cảnh giá nguyên vật liệu leo thang.

Bước sang tháng 5, thị trường được dự báo tiếp tục duy trì trạng thái giằng co khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh quanh 1.877 điểm. Đây là vùng điểm số mang tính tâm lý quan trọng, đòi hỏi sự cải thiện rõ rệt về thanh khoản nếu muốn xác nhận xu hướng tăng mới. Trong bối cảnh dòng tiền chưa lan tỏa mạnh và vẫn tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu trụ hoặc cổ phiếu thuộc các hệ sinh thái lớn, chiến lược đầu tư cần ưu tiên yếu tố chọn lọc hơn là mua đuổi theo xu hướng.

Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt, nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để cơ cấu danh mục và gia tăng tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu đầu ngành, đặc biệt là những doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi từ quá trình nâng hạng thị trường hoặc sở hữu định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng năm 2026. Tỷ trọng cổ phiếu được khuyến nghị duy trì ở mức 60–70%, đồng thời hạn chế mở mới vị thế ở vùng giá cao khi thanh khoản chưa thực sự cải thiện.

Thị trường tháng 5 được dự báo theo hai kịch bản, trong kịch bản tích cực với xác suất tương đương, VN-Index có thể vượt vùng kháng cự 1.877 điểm để tiếp tục mở rộng xu hướng tăng, dù động lực chủ yếu vẫn đến từ nhóm cổ phiếu trụ. Ngược lại, nếu áp lực chốt lời gia tăng hoặc tình hình địa chính trị quốc tế tiếp tục căng thẳng, chỉ số có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.800 điểm hoặc sâu hơn.

Trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn nhạy cảm sau nhịp tăng mạnh, yếu tố quản trị rủi ro và lựa chọn cổ phiếu sẽ đóng vai trò quan trọng hơn việc chạy theo đà tăng ngắn hạn. Nhà đầu tư cần duy trì sự tỉnh táo, quan sát sát diễn biến dòng tiền, tỷ giá và các yếu tố vĩ mô toàn cầu để đưa ra quyết định phù hợp trong giai đoạn thị trường đang tìm kiếm vùng cân bằng mới.