Chiến lược đầu tư có thể thiên về phòng thủ trong ngắn hạn

Đây là một trong những nội dung chính được thảo luận tại Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2025 (VIF 2025) do trang thông tin điện tử tổng hợp VietnamBiz, Việt Nam Mới tổ chức ở Hà Nội chiều 3/6.

*Xu hướng phòng thủ trong ngắn hạn

Theo bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ UOB Asset Management (Việt Nam), trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư tổ chức cần tiếp cận thị trường một cách thận trọng. “Hiện tại, chúng tôi ưu tiên các ngành và doanh nghiệp có thế mạnh nội tại tại Việt Nam, đồng thời hạn chế đầu tư vào các ngành liên quan đến xuất khẩu”, bà Lệ chia sẻ.

Tuy nhiên, bà cũng nhấn mạnh rằng thị trường vẫn tiềm ẩn những cơ hội lớn, đặc biệt là ở các nhịp điều chỉnh mạnh. “Sau cú rơi của thị trường vào tháng 4, khi Mỹ công bố thuế đối ứng, định giá trở nên hấp dẫn hơn. Đây là cơ hội để những đơn vị đầu tư dài hạn như chúng tôi giải ngân vào các doanh nghiệp tốt, có câu chuyện tăng trưởng trong năm nay”, bà Lệ phân tích, đồng thời đánh giá cao nỗ lực của Chính phủ trong thúc đẩy đầu tư công và tháo gỡ thể chế để hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 8% vào năm 2025.

Ở góc độ bao quát hơn, bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng Giám đốc PVI Asset Management, cho rằng sự bất định đang dần trở thành trạng thái “bình thường mới” mà nhà đầu tư cần thích nghi.

“Chính sách thuế của Mỹ công bố đầu tháng 4 đã khiến thị trường phản ứng khá ‘sốc’. Trong những thời điểm như vậy, rất khó để đưa ra một nhận định cụ thể ngay lập tức cho công chúng”, bà Giao nhận định.

Bà cho biết, khi phân tích tác động của chính sách, yếu tố quan trọng không chỉ nằm ở mức độ ảnh hưởng mà còn là khả năng ứng phó của doanh nghiệp. Bà dẫn chứng một doanh nghiệp trong ngành thủy sản chia sẻ rằng nếu mức thuế áp tới 46%, lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng từ 15–30%. “Dù chưa chắc xảy ra, nhưng điều đó cho thấy họ đã chủ động tính toán và chuẩn bị”, bà nói.

Theo bà Giao, việc tái đánh giá danh mục đầu tư và giữ vững chiến lược dài hạn là điều cần thiết. “Các khoản đầu tư vào doanh nghiệp tốt của các quỹ vẫn sẽ tiếp tục, không vì biến động ngắn hạn mà dừng lại”, bà khẳng định.

*Thận trọng nhưng không bi quan

Chia sẻ các kinh nghiệm đầu tư thành công trong những thời điểm khó khăn nhất của kinh tế Việt Nam, ông Lê Hoài Anh, Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners, nhắc lại thương vụ đầu tư vào Vincom Village năm 2012, thời điểm lãi suất liên ngân hàng lên tới 20% và các ngân hàng rút vốn khỏi dự án. “Chúng tôi vẫn quyết định đầu tư khi giá chỉ 20 triệu đồng/m2. Đến nay, giá đã lên tới 300–350 triệu đồng/m2”, ông Hoài Anh chia sẻ.

Một thương vụ khác là đầu tư vào Vincom Retail năm 2013, khi không có nhiều quỹ quan tâm. “Năm 2016 khi IPO, định giá VRE đã lên 4,5 tỷ USD, tăng 400% chỉ sau 4 năm”, ông nói.

Từ những trải nghiệm thực tế đó, ông Hoài Anh nhấn mạnh: “Chúng tôi chiêm nghiệm rằng những khoản đầu tư thành công nhất lại đến trong giai đoạn khó khăn nhất”. Hiện tại, ông cho rằng nếu có những doanh nghiệp chủ động đề xuất các phương án đầu tư hiệu quả, đây sẽ là thời điểm rất thuận lợi để giải ngân, đặc biệt trong bối cảnh môi trường chính sách đang rất ủng hộ.

Ở góc độ quản lý danh mục đầu tư, bà Dương Kim Anh, Giám đốc đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), cho biết đơn vị bà không phân bổ ngành từ trên xuống mà lựa chọn theo từng doanh nghiệp: “Chúng tôi xem xét kỹ từng doanh nghiệp có phù hợp với tiêu chí đầu tư không, thay vì đánh giá dựa trên nhóm ngành”.

Dưới tác động của các chính sách thuế quan mới, nhiều ngành bị ảnh hưởng như dệt may, thủy sản, đồ gỗ, hay bất động sản khu công nghiệp. Bà Kim Anh nhận định, mặc dù một số doanh nghiệp bị ảnh hưởng do phụ thuộc vào thị trường Mỹ, nhưng cũng có những doanh nghiệp đã phân bổ thị trường hợp lý hoặc có năng lực sản xuất đặc thù khiến đối tác khó tìm nguồn thay thế.

“Chẳng hạn, cùng là doanh nghiệp thủy sản, nhưng nếu họ duy trì được lợi thế về giá hay chất lượng, thậm chí trong kịch bản thuế tăng cao, họ vẫn có thể cạnh tranh”, bà phân tích.

Với nhóm bất động sản khu công nghiệp, tác động không chỉ đến từ chính sách thuế mà còn do tâm lý "wait and see" của các doanh nghiệp FDI. Điều này khiến các hợp đồng cho thuê bị trì hoãn và ảnh hưởng dòng tiền của doanh nghiệp. “Tuy nhiên, thay vì loại bỏ hoàn toàn nhóm ngành này, chúng tôi đánh giá cụ thể từng doanh nghiệp để xem xét mức độ ảnh hưởng và điều chỉnh tỷ trọng cho phù hợp”, bà Kim Anh nhấn mạnh.

Chia sẻ tại diễn đàn, các chuyên gia đều cho rằng thị trường vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ, đặc biệt là từ các chính sách điều hành kinh tế và cải cách thể chế của Chính phủ. Trong bối cảnh nhiều ẩn số, chiến lược đầu tư có thể thiên về phòng thủ trong ngắn hạn, song vẫn cần giữ tinh thần chủ động để không bỏ lỡ cơ hội.